“脫虛向?qū)?rdquo;是針對“脫實向虛”而言的。近幾年來，金融市場高杠桿現(xiàn)象較多，信貸資金進入股市，或者在銀行同業(yè)之間“空轉(zhuǎn)”導(dǎo)致資金杠桿高且鏈條長，以及繞道進入房地產(chǎn)市場推升房地產(chǎn)泡沫等都被認為是資金“脫實向虛”的現(xiàn)象。

2月14日發(fā)布的金融數(shù)據(jù)表明，“脫實向虛”現(xiàn)象得到改善。1月金融數(shù)據(jù)中，企業(yè)中長期貸款大幅增加，社會融資規(guī)模增量更達到3.74萬億元，既反映出近期經(jīng)濟企穩(wěn)、實體經(jīng)濟貸款需求回升，又凸顯出金融對實體經(jīng)濟支持力度進一步加強。

然而，本著早放貸早收益的原則，銀行一般在每年1月有“沖業(yè)績”的沖動，1月也是信貸增長的大月。因此，單看月度數(shù)據(jù)可能并不夠。觀察資金流動的變化需要從更長時間著眼。從近半年的數(shù)據(jù)來看，狹義貨幣M1和廣義貨幣M2的“剪刀差”連續(xù)收窄，今年1月已經(jīng)是第七個月收窄。

M1與M2“剪刀差”是去年以來市場關(guān)注的焦點之一。去年，M1與M2“剪刀差”一度創(chuàng)下新高，說明企業(yè)在獲得資金后，往往選擇存進銀行，而不去投資和使用，導(dǎo)致M1迅速上升，這在一定程度上反映了經(jīng)濟下行壓力下，企業(yè)投資意愿下降。而近半年多來，M1、M2“剪刀差”的收窄則反映出企業(yè)的活期存款在快速減少，企業(yè)投融資活動活躍，資金出現(xiàn)“脫虛向?qū)?rdquo;的跡象，是積極向好的信號。

這些現(xiàn)象，與去年以來一系列防范金融風(fēng)險、去杠桿、抑制泡沫的政策效果逐步顯現(xiàn)有關(guān)。

因地制宜、分城施策的房地產(chǎn)調(diào)控手段效果初顯。去年9月底開始，一些熱點城市開始強化限購、限貸等措施，目前這些城市的房價漲幅得到了一定控制。這也在一定程度影響了購房者的預(yù)期，今年1月份，個人住房按揭占比出現(xiàn)回落，新增居民戶中長期貸款6293億元，在新增貸款中的占比下降到31%，較上月下降了9.55個百分點，這一占比已經(jīng)接近合理水平。

針對債市加杠桿行為，央行在公開市場“鎖短放長”，并自今年一季度起，正式把表外理財納入MPA（宏觀審慎評估）廣義信貸范圍，以引導(dǎo)金融機構(gòu)加強對表外業(yè)務(wù)風(fēng)險的管理，壓縮資金在同業(yè)之間“空轉(zhuǎn)”的空間，縮短信貸資金進入實體經(jīng)濟的鏈條。不僅如此，從去年7月證監(jiān)會清理結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，到保監(jiān)會收緊保險通道業(yè)務(wù)，再到去年8月初銀監(jiān)會嚴控理財資金通過資管等通道流入股市、債市等，每一項舉措都意在封堵資金“脫實向虛”的渠道。

目前，這些措施已經(jīng)成效初顯。雖然1月信貸總量不及去年同期，但這也反映出在MPA考核機制下信貸投放節(jié)奏更趨于均衡，也是貨幣政策在穩(wěn)健目標之下的具體體現(xiàn)。

今年，引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)?rdquo;仍將是政策核心。監(jiān)管政策之外，提升金融體系的效率是關(guān)鍵。引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)?rdquo;更須進一步暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制，增強金融運行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟能力。一方面，要繼續(xù)推動貨幣政策由數(shù)量型向價格型轉(zhuǎn)變，進一步提高市場利率調(diào)控能力，有效發(fā)揮政策利率的引導(dǎo)作用；另一方面，繼續(xù)鼓勵民間資本進入銀行業(yè)，積極探索差異化和特色化的經(jīng)營道路，利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)降低運營成本、提高風(fēng)險管理水平，進而提升整個金融體系的效率；此外，更須進一步深化金融改革，優(yōu)化資源配置，破除“財務(wù)軟約束”，真正讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用。如此，方能正本清源，讓金融回歸服務(wù)實體經(jīng)濟的本源。（經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 陳果靜）