長期以來，緩解小微企業(yè)融資難、融資貴都是全社會關(guān)注的重點問題。

　　3月27日，在博鰲亞洲論壇2019年年會期間，清華大學國家金融研究院院長朱民表示，小微企業(yè)融資困難本質(zhì)上是三個不對稱，即：信息不對稱、風險不對稱以及收益和成本之間的不對稱。

　　小微企業(yè)的重要作用毋庸置疑，究竟如何解決小微企業(yè)的融資難題?朱民也給出了自己的看法。

　　解決小微企業(yè)融資難可參考德、英模式

　　國務院總理李克強所作的2019年政府工作報告明確指出，實體經(jīng)濟困難較多，民營和小微企業(yè)融資難融資貴問題尚未有效緩解，營商環(huán)境與市場主體期待還有差距。

　　為此，政府工作報告提出，著力緩解企業(yè)融資難融資貴問題。改革完善貨幣信貸投放機制，適時運用存款準備金率、利率等數(shù)量和價格手段，引導金融機構(gòu)擴大信貸投放、降低貸款成本，精準有效支持實體經(jīng)濟，不能讓資金空轉(zhuǎn)或脫實向虛。

　　朱民表示，金融向?qū)嶓w經(jīng)濟貸款的實施效果不夠好，的確有傳導機制的原因，但與貨幣政策傳導機制不暢并不完全有關(guān)。他認為，小微企業(yè)融資困難本質(zhì)上是三個不對稱，即：信息不對稱、風險不對稱以及收益和成本之間的不對稱。

　　具體來說，所謂信息不對稱，是指銀行對小微企業(yè)不夠了解;風險不對稱是因為缺少抵押，如果小微企業(yè)破產(chǎn)、逃走，銀行會遭殃;而收益和成本之間的不對稱，則是指小微企業(yè)貸款收益小、成本大，銀行不情愿做。

　　小微企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展過程中的重要性毋庸置疑。從我國的實踐來看，小微企業(yè)貢獻了全國80%的就業(yè)，70%左右的專利發(fā)明權(quán)，60%以上的GDP和50%以上的稅收。

　　朱民認為，解決小微企業(yè)融資難的辦法還是有的。

　　以德國模式為例，他指出，德國經(jīng)濟與中國經(jīng)濟相近，都是以制造業(yè)為主，擁有大量中小企業(yè)。德國中小企業(yè)的融資情況比較好，之所以會如此，原因在于大型商業(yè)銀行提供流動性給地區(qū)的小銀行，也就是德國所說的區(qū)域社區(qū)銀行。

　　區(qū)域社區(qū)銀行為中小企業(yè)提供貸款，同時又服務于政府建立的政府與民間之間的信用擔保體系。其次，政府會在社區(qū)銀行沒有流動性之際，讓大型銀行給予其流動性，即向地區(qū)性銀行發(fā)放專項貸款，以支持中小企業(yè)。

　　朱民還表示，英國的相關(guān)案例也可以為我國解決小微企業(yè)融資提供參考。“危機之后，大量中小企業(yè)無法得到貸款，英國便迅速出臺一項政策，叫做‘金融合作伙伴’，具體就是政府與PPP合作，政府給予PPP流動性，PPP再直接貸款給小微企業(yè)，做得很成功。”

　　寬松的貨幣政策反而不利于小微企業(yè)融資

　　實際上，在朱民看來，寬松的貨幣政策，反而不利于小微企業(yè)獲得貸款。

　　他反問道：“從過去十年來看，由于貨幣政策寬松，流動性走向金融市場，使得股市大漲，債市大漲，賺錢太容易，資金都走向股市，怎么還會貸給小微企業(yè)?”

　　因此，寬松的流動性并不是解決小微企業(yè)融資難的辦法，這是在過去十年中學到的很重要的教訓。

　　至于近中期內(nèi)，世界經(jīng)濟、金融是否將面臨黑天鵝或灰犀牛，以及怎樣對待可能出現(xiàn)的危機，朱民認為：

　　首先，金融危機十年以來，全球的金融債務增長了80%，十年平均債務增長速度高于十年平均GDP增長速度。

　　其次，股市是在周期的高階段，特別是美國股市和歐洲股市，因此，股市高位、高估值、高風險也是客觀事實。

　　“金融市場處在高波動、高風險階段，這種情況下，地緣政治，特別是中美摩擦問題將增加其不確定性。我們看到，過去一年，每一次中美摩擦加劇，特別是美國總統(tǒng)特朗普要發(fā)推特時，半夜四點(北京時間)的金融市場就開始發(fā)生波動，市場的敏感性可見一斑。”

　　不過，朱民表示，因為美聯(lián)儲今年看來不會加息，這將給市場一個很大的緩沖機會。