在萬眾矚目的科創(chuàng)板“開盤”前夕，輿論反復(fù)強調(diào)信披質(zhì)量，聚焦以信息披露監(jiān)管為“抓手”，落腳點正是為了設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制順利推進。此次科創(chuàng)板首張罰單和聯(lián)合懲戒無疑給相關(guān)企業(yè)、中介機構(gòu)提了個醒，必須認識到信披質(zhì)量是科創(chuàng)“成色”的關(guān)鍵，唯有老老實實珍惜信息披露“羽毛”，方為股權(quán)融資正道。

最近，有三則科創(chuàng)板信息披露新聞值得關(guān)注。一是中金公司擅改注冊文件數(shù)據(jù)，領(lǐng)到科創(chuàng)板首張罰單;二是包裝成大數(shù)據(jù)科技公司的北京木瓜移動科技股份有限公司，被上交所多輪審核問詢后，竟然撤回發(fā)行上市申請，業(yè)內(nèi)質(zhì)疑其“科創(chuàng)”成色不足，乃一家廣告公司;三是多部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板注冊制試點中對相關(guān)市場主體加強監(jiān)管信息共享完善失信聯(lián)合懲戒機制的意見》，旨在營造科創(chuàng)板良好市場生態(tài)與誠信環(huán)境。

從首張罰單到聯(lián)合懲戒，三則新聞均與信息披露問題密切相關(guān)。在萬眾矚目的科創(chuàng)板“開盤”前夕，輿論反復(fù)強調(diào)信披質(zhì)量，聚焦以信息披露監(jiān)管為“抓手”，落腳點正是為了設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制順利推進，說明信息披露質(zhì)量已成為保證科創(chuàng)“成色”的關(guān)鍵。

資本市場是典型的信息市場、信用市場和信心市場。信用在資本市場中具有核心作用，加強信用體系建設(shè)，事關(guān)資本市場的發(fā)展。無論是個人信用、企業(yè)信用還是國家信用，最能體現(xiàn)信用水平高低的是信息披露質(zhì)量。建立和完善以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度，讓投資者獲取據(jù)以作出價值判斷和投資決策的真實、準確、完整、及時、公平信息，并對投資決策負責(zé)，是注冊制試點平穩(wěn)推進、投資者合法權(quán)益得到保障的重要前提，是完善資本市場基礎(chǔ)制度和提升監(jiān)管有效性的重要組成部分，也是監(jiān)管部門將發(fā)行人和相關(guān)中介機構(gòu)及責(zé)任人的信用記錄納入國家統(tǒng)一信用信息平臺、加強監(jiān)管信息共享、完善失信聯(lián)合懲戒機制的應(yīng)有之義。

反復(fù)強調(diào)信息披露質(zhì)量的重要性，有“保真”和“打假”兩方面考量。

一方面，信息披露質(zhì)量與科創(chuàng)板落地前后保證科創(chuàng)企業(yè)“成色”的市場要求密切相關(guān)。股票發(fā)行注冊制以信息披露為中心，通過要求證券發(fā)行人真實、準確、完整地披露公司信息，使投資者可以獲得必要的信息對證券價值加以判斷并作出是否投資的決策，證券監(jiān)管機構(gòu)對證券的價值好壞等不作實質(zhì)性判斷。按照這樣市場化的要求，發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人，負有充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息，確保信息披露真實、準確、完整、及時、公平的義務(wù);以保薦人為主的中介機構(gòu)，運用專業(yè)知識充分了解發(fā)行人經(jīng)營情況和風(fēng)險，對發(fā)行人的信息披露資料全面核查驗證，供投資者參考;發(fā)行上市審核部門通過提出問題、回答問題及其他方式開展審核，督促發(fā)行人完善信息披露內(nèi)容。

另一方面，確保信息披露質(zhì)量也有在科創(chuàng)板落地過程中“打假”的考慮。無論是新股發(fā)行、再融資，還是并購重組審核等環(huán)節(jié)，交易所、發(fā)行人、中介機構(gòu)、上市公司董監(jiān)高等，常常在欺詐發(fā)行、信息披露違法活動中處于組織、指使從事或直接從事的角色，或者隱瞞重要事項導(dǎo)致欺詐情形發(fā)生，對違法失信行為多負有直接或間接責(zé)任。打擊這些違法犯罪行為，需要加大對信息欺詐重要責(zé)任主體的聯(lián)合懲戒力度，切實提升信息披露的真實度、準確度、完整度，以更高的信息披露質(zhì)量倒逼上市公司質(zhì)量邁上新臺階。

此次科創(chuàng)板首張罰單和聯(lián)合懲戒無疑給相關(guān)企業(yè)、中介機構(gòu)提了個醒，必須認識到信披質(zhì)量是保證科創(chuàng)“成色”的關(guān)鍵，過去在新股發(fā)行、并購、增發(fā)等環(huán)節(jié)慣用的“忽悠牌”“關(guān)系牌”“權(quán)力牌”“包裝牌”必然失靈，唯有老老實實珍惜信息披露“羽毛”，方為股權(quán)融資正道。