二季度成績(jī)單即將揭曉。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于7月15日（本周四）上午舉行新聞發(fā)布會(huì)，公布2021年二季度及上半年GDP增速等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，最近一個(gè)月，17家市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)對(duì)今年二季度中國(guó)GDP增速的平均預(yù)測(cè)值為8.5%，其中最大值為12%，最小值為7.6%。
受上年較低基數(shù)、員工就地過(guò)年工作日有所增加等因素影響，今年一季度GDP同比增長(zhǎng)18.3%，達(dá)到1992年季度GDP發(fā)布以來(lái)的最高值。
多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)均認(rèn)為，受同比基數(shù)上升的影響，二季度經(jīng)濟(jì)增速將明顯低于一季度，預(yù)測(cè)值普遍在8%以上。從全年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)看，今年GDP增速前高后低已成大概率事件。相關(guān)專家認(rèn)為，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)面臨疫情反彈、大宗商品價(jià)格上漲、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整等多重風(fēng)險(xiǎn)。
在上半年主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布之前，7月12日，主管部門已召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，就做好下一步經(jīng)濟(jì)工作聽(tīng)取意見(jiàn)建議。
會(huì)議提到，今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中加固、符合預(yù)期，就業(yè)形勢(shì)向好，經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力進(jìn)一步增強(qiáng)。但國(guó)內(nèi)外環(huán)境依然錯(cuò)綜復(fù)雜，不確定不穩(wěn)定因素較多，特別是大宗商品價(jià)格大幅上漲抬升企業(yè)成本，中小微企業(yè)困難較大。
多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速放緩
受上年同期基數(shù)升高的影響，5月我國(guó)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速有所放緩，但從環(huán)比增速看，保持基本穩(wěn)定，6月份這一趨勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)。
供給方面，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，6月工業(yè)生產(chǎn)同比增速可能放緩。瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，6月統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI小幅下滑，其中生產(chǎn)量指數(shù)走弱、新訂單指數(shù)走強(qiáng)，表明制造業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)能可能部分受到近期芯片短缺、煤炭和電力供應(yīng)緊張以及設(shè)備檢修等因素影響而有所放緩，預(yù)計(jì)6月工業(yè)生產(chǎn)同比增速放緩至7.8%左右，較5月份小幅收窄。
中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王軍對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析，上半年工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)高位運(yùn)行，但是受相關(guān)限產(chǎn)措施較緊和上游價(jià)格高企影響，工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)穩(wěn)中趨緩，17個(gè)主要行業(yè)增加值增速漲少跌多。
需求方面，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，消費(fèi)將逐漸改善，但較難恢復(fù)到疫情前水平。汪濤表示，考慮到6月部分地方政府為防控疫情暫時(shí)收緊對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的限制，預(yù)計(jì)6月社會(huì)消費(fèi)品零售同比增長(zhǎng)10%，但受益于多個(gè)線上促銷活動(dòng)推動(dòng)，線上銷售應(yīng)仍保持穩(wěn)健。
“6月消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖與走弱的跡象都較多，帶來(lái)判斷難度的加大。”華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜在研報(bào)中分析，一方面，受市場(chǎng)需求回暖及年中促銷活動(dòng)等因素帶動(dòng)，6月消費(fèi)品制造業(yè)PMI升至近5個(gè)月以來(lái)的高點(diǎn)。另一方面，汽車缺芯和廣東疫情帶來(lái)負(fù)面擾動(dòng)，汽車零售數(shù)據(jù)以及航空運(yùn)輸、住宿、餐飲等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)表現(xiàn)較差，預(yù)計(jì)6月消費(fèi)同比增速回落至11.2%。
投資方面，中金宏觀研報(bào)認(rèn)為，從兩年復(fù)合增速來(lái)看，在出口拉動(dòng)和產(chǎn)能利用率高位的背景下，制造業(yè)投資增速將繼續(xù)小幅修復(fù)；6月全國(guó)多地進(jìn)入雨季、七一前各地加強(qiáng)安全生產(chǎn)監(jiān)管，以及下游需求偏弱，共同導(dǎo)致建材價(jià)格走弱，考慮到去年同期高基數(shù)，6月單月廣義基建同比增速或繼續(xù)小幅下降；受開工較慢、融資收緊等影響，房地產(chǎn)投資小幅回落。整體預(yù)計(jì)1-6月投資同比增長(zhǎng)11.8%，低于1-5月的15.4%。
王軍認(rèn)為，總體上看，上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)在復(fù)蘇的軌道上穩(wěn)健運(yùn)行，生產(chǎn)端和需求端漸次改善，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)展現(xiàn)了足夠的韌性，大中小企業(yè)逐步恢復(fù)活力，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)保持旺盛的投資，房地產(chǎn)投資始終較為活躍，預(yù)計(jì)二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將強(qiáng)勁增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增速有所回落至8%左右。
下半年GDP或逐季走弱
多數(shù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，受2020年基數(shù)影響，2021年下半年季度經(jīng)濟(jì)增速將逐漸下降，呈現(xiàn)出前高后低的走勢(shì)已成定局。但機(jī)構(gòu)對(duì)2021年經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)判存在差異，有的認(rèn)為在8%左右，也有的認(rèn)為可達(dá)8.5%，最高達(dá)到9.4%。
根據(jù)中國(guó)社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)布的2021年二季度“中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)人熱點(diǎn)調(diào)研”，預(yù)判2021年二季度經(jīng)濟(jì)增速為12.2%左右，全年經(jīng)濟(jì)增速為9.4%左右，經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好仍舊處于擴(kuò)張階段。
植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平預(yù)計(jì)，全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前高后低，二季度增長(zhǎng)8.0%，三季度增長(zhǎng)6.0%，四季度增長(zhǎng)5.0%，全年增長(zhǎng)8.8%。
“鑒于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不同步、不均衡，結(jié)構(gòu)分化、冷暖不均的格局仍將延續(xù)，未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定健康增長(zhǎng)還面臨很多挑戰(zhàn)和不確定性。”王軍對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有增長(zhǎng)動(dòng)能弱化、經(jīng)濟(jì)增速過(guò)快回落的風(fēng)險(xiǎn)。
王軍認(rèn)為，供給端的主要矛盾是供給約束和成本上升，需求端的主要矛盾是杠桿高企和消費(fèi)疲弱，兩方面均限制了下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)下半年GDP實(shí)際增速的同比和環(huán)比都將逐季走弱，全年大致在8.5-9%左右。
從先行指標(biāo)PMI（制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）看，6月PMI為50.9%，雖然繼續(xù)保持?jǐn)U張，但景氣度出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)月的小幅下滑。如是金融研究院院長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友撰文指出，從今年一季度站上新高后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能邊際減弱，三駕馬車后勁不足，下半年的經(jīng)濟(jì)下行壓力值得警惕。
從全球來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)處于領(lǐng)先位置。
世界銀行發(fā)布的最新一期《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，將今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從8.1%提高到8.5%，高于今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.6%的預(yù)測(cè)值，也高于美國(guó)（6.8%）和歐元區(qū)（4.2%）的預(yù)測(cè)值。
大宗商品價(jià)格上漲成主要風(fēng)險(xiǎn)
展望2021年下半年，除了新冠病毒突變可能再度引發(fā)國(guó)際經(jīng)貿(mào)封鎖，降低全球總需求之外，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要風(fēng)險(xiǎn)包括大宗商品價(jià)格上漲、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整等。
“上游工業(yè)品漲價(jià)，對(duì)中下游工業(yè)企業(yè)盈利的侵蝕和投資的壓制，將引發(fā)和加劇工業(yè)企業(yè)的行業(yè)分化，影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的平衡和可持續(xù)性。”王軍說(shuō)道。
6月，我國(guó)CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）同比漲幅由1.3%回落至1.1%，PPI（工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)）同比漲幅由9.0%回落至8.8%，PPI與CPI的剪刀差為7.7個(gè)百分點(diǎn)。
王軍分析，盡管目前上下游的成本傳導(dǎo)效應(yīng)暫時(shí)并不明顯，但從中期看，制造業(yè)投資可能受到上游漲價(jià)的侵蝕，增長(zhǎng)空間和速度都有限。原材料價(jià)格抬升也壓制了基建項(xiàng)目的收益，使基建擴(kuò)張的空間受限。即便PPI觸頂回落，制造業(yè)投資也可能會(huì)因?yàn)閹?kù)存的下降而受到負(fù)面影響。
大宗商品價(jià)格上漲，對(duì)企業(yè)造成成本壓力 圖源：視覺(jué)中國(guó)大宗商品價(jià)格上漲，對(duì)企業(yè)造成成本壓力 圖源：視覺(jué)中國(guó)
為進(jìn)一步加強(qiáng)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持，7月9日，中國(guó)人民銀行發(fā)布全面降準(zhǔn)通知，決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約1萬(wàn)億元。
連平對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，大宗商品價(jià)格上漲，增加中下游企業(yè)成本上升壓力，是今年下半年需要密切關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一。“為增強(qiáng)和改善銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，三季度依然存在繼續(xù)降準(zhǔn)的可能性。下半年，流動(dòng)性仍會(huì)保持適度寬松，資金價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)明顯抬升或大幅波動(dòng)。”
7月12日的座談會(huì)上提出，要統(tǒng)籌今年下半年和明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，著力保持在合理區(qū)間。針對(duì)國(guó)內(nèi)外環(huán)境變化和市場(chǎng)主體需求，保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”。會(huì)議特別指出，要綜合施策緩解大宗商品價(jià)格上漲壓力。
從外部環(huán)境看，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊預(yù)期增強(qiáng)，可能引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩也是今年下半年需要密切關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。連平建議，要防范外部沖擊對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的影響。
王軍表示，作為應(yīng)對(duì)日益高漲的通脹和通脹預(yù)期的前瞻性措施，逐步收緊和回歸常態(tài)的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向的后續(xù)影響值得關(guān)注，包括美元是否走強(qiáng)、美股是否下跌、通脹是否走弱等，以及這些變化對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策、金融市場(chǎng)、資產(chǎn)價(jià)格的影響，但也應(yīng)看到，下半年美國(guó)流動(dòng)性易松難緊，緊縮預(yù)期能否如期兌現(xiàn)仍是一個(gè)問(wèn)號(hào)。
