五糧液營收同比增長17.01%，瀘州老窖營收同比增長21.65%，水井坊營收同比增長75.91%，舍得酒業(yè)營收同比增長104.54%——日前出爐的上市酒企今年前三季度業(yè)績顯示，4家川酒上市公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼，平均增幅領(lǐng)先行業(yè)平均水平，營收凈利再創(chuàng)新高。在全國19家上市酒業(yè)公司中，除順鑫牛欄山、皇臺兩家下滑外，其余17家均實現(xiàn)兩位數(shù)以上增長，川酒上市公司業(yè)績喜人。
起勢關(guān)乎后勢，開局影響全局。距離2021年結(jié)束已不足一個月，川酒前三季度的高增長能否延續(xù)到年底，能否以一份漂亮的業(yè)績實現(xiàn)“十四五”完美開局？
看開局：又“好”又“快”又“穩(wěn)”
作為行業(yè)龍頭企業(yè)和川酒領(lǐng)頭羊，五糧液繼續(xù)延續(xù)高質(zhì)量穩(wěn)健增長勢頭，前三季度營收497.2億元，同比增長17.01%；凈利潤173.3億元，同比增長19.13%。自2016年以來，五糧液已經(jīng)連續(xù)23個季度營收實現(xiàn)兩位數(shù)增長。由于市場銷售勢頭良好，五糧液現(xiàn)金流一直保持較高增幅，經(jīng)銷商回款積極，今年前三季度，五糧液經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額153.98億元，同比增長290.47%。
作為川酒第二家百億級上市龍頭企業(yè)，瀘州老窖前三季度業(yè)績超預(yù)期，實現(xiàn)營業(yè)收入141.1億元，同比增長21.65%；凈利潤62.76億元，同比增長30.32%，凈利已超去年全年，彰顯出強(qiáng)勁的增長勢頭。另外兩朵“金花”水井坊和舍得酒業(yè)也表現(xiàn)不俗，分別以75.91%和104.54%的超高營收增長成為行業(yè)亮點。
四川日報全媒體記者梳理研報發(fā)現(xiàn)，前三季度，川酒上市公司具有“快”“好”“穩(wěn)”三個突出亮點。
“快”，是對企業(yè)營收發(fā)展速度的強(qiáng)調(diào)，4家川酒上市公司的營收增幅，高于全國全省GDP增速和行業(yè)平均水平，尤其像五糧液這么大體量的行業(yè)巨頭，每一個百分點的增長都將帶來超億元的營收提升，而“基本盤”較小的水井坊和舍得則用兩位數(shù)甚至三位數(shù)的超高增長詮釋發(fā)展勢能。
“好”，是對企業(yè)發(fā)展質(zhì)量和效益的要求，與營收相當(dāng)甚至略高的凈利增速，體現(xiàn)了川酒在發(fā)展過程中對速度與效益的較高水平的均衡，如五糧液正在穩(wěn)步推進(jìn)的“30萬噸陶壇陳釀酒庫一期工程”等提質(zhì)增效項目，為公司未來提升品質(zhì)、提高產(chǎn)能打下堅實基礎(chǔ)；瀘州老窖深入實施品牌復(fù)興工程，清晰聚焦“雙品牌、三品系、大單品”戰(zhàn)略，為未來發(fā)展蓄積勢能。從川股整體看，4家川酒上市公司凈利潤合計超過了30%的川股凈利潤總額。
“穩(wěn)”是企業(yè)增長韌性強(qiáng)、回旋余地大、發(fā)展后勁足的綜合體現(xiàn)。從過去幾年的發(fā)展情況看，川酒企業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)健，五糧液連續(xù)23個季度保持兩位數(shù)增長，創(chuàng)造了行業(yè)佳話；瀘州老窖用短短4年時間實現(xiàn)業(yè)績翻番；水井坊、舍得酒業(yè)通過企業(yè)改革調(diào)整，都走上穩(wěn)健發(fā)展的快車道，4家川酒上市公司已成為支撐行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的“壓艙石”。
觀趨勢：開局之年有望收“豹尾”
“從前三季報來看，白酒行業(yè)加速向優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)、優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)勢品牌集中的趨勢更加明顯，雖然行業(yè)發(fā)展受很多不確定、不穩(wěn)定因素影響，但一線名酒具有高確定性增長定勢。”行業(yè)知名專家劉峰認(rèn)為，今年前三季度川酒業(yè)績符合預(yù)期，市場反饋持續(xù)良好，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，為全年增長目標(biāo)實現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。
去年“12·18”大會上，五糧液提出了2021年發(fā)展目標(biāo)——力爭實現(xiàn)營業(yè)總收入兩位數(shù)增長，繼續(xù)保持行業(yè)骨干企業(yè)平均先進(jìn)水平的發(fā)展速度，確保企業(yè)發(fā)展運行在穩(wěn)健可持續(xù)增長的合理區(qū)間。目前，五糧液在市場、渠道、品牌、產(chǎn)品等領(lǐng)域已經(jīng)形成方向性、格局性的基本態(tài)勢，以及蓄勢而發(fā)的良好勢頭。業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，基于前三季度打下的良好基礎(chǔ)，五糧液全年實現(xiàn)兩位數(shù)增長幾成定局。
今年國慶前夕，瀘州老窖國窖酒類銷售股份有限公司下發(fā)文件，鑒于2021年國窖類產(chǎn)品配額已經(jīng)執(zhí)行完畢，今年不再接收國窖1573全品項產(chǎn)品的銷售訂單，這顯示了該款產(chǎn)品在市場端的良好銷售態(tài)勢。瀘州老窖經(jīng)銷商李曉華透露，在國窖1573這一百億暢銷大單品帶動下，預(yù)計瀘州老窖全年增速有望超過20%。中信證券在研報中也指出，瀘州老窖在保證國窖1573持續(xù)穩(wěn)健動銷下，整體業(yè)績延續(xù)高增趨勢。
前三季度，水井坊營收已接近去年整體水平，舍得酒業(yè)營收更是超過了去年全年?；谶@樣超高速的增長，加之今年四季度消費旺季，業(yè)績持續(xù)增長非常確定，基本可以實現(xiàn)水井坊和舍得酒業(yè)的四季度經(jīng)營量即為其全年的增量。
白酒企業(yè)的高增長預(yù)期，還體現(xiàn)在資本市場的評級和終端市場的熱銷之中。時近年末，記者走訪部分商超發(fā)現(xiàn)，以第八代五糧液、國窖1573、青花郎等為代表的高端白酒銷售態(tài)勢良好、價格穩(wěn)定。資本市場上，機(jī)構(gòu)券商年內(nèi)發(fā)布的123份研報中，超九成給予了五糧液“買入”“強(qiáng)烈推薦”“增持”等評級，投資基金競相增持瀘州老窖，持續(xù)看好企業(yè)發(fā)展等。
站在2021年底，窺測川酒2021全貌，從整體看，川酒“十四五”開局之年業(yè)績可喜。
