近期，中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模變化引起市場關(guān)注，個別月份負(fù)債規(guī)模環(huán)比下降催生出中國央行“縮表”、流動性收緊等猜測。對此，央行日前發(fā)布報告稱，當(dāng)前，中國仍實施常態(tài)貨幣政策，貨幣政策總體穩(wěn)健。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，今年10月央行資產(chǎn)負(fù)債表環(huán)比減少2326.28億元，此前7月央行資產(chǎn)負(fù)債表環(huán)比減少5642.4億元。對于央行資產(chǎn)規(guī)模增長放緩和個別月環(huán)比下降，有人簡單套用國際經(jīng)驗，由此判斷我國貨幣政策取向發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　對此，央行發(fā)布的2019年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告稱，當(dāng)前，中國仍實施常態(tài)貨幣政策。雖然中國央行資產(chǎn)規(guī)模增長放緩甚至可能下降，但降準(zhǔn)放松了流動性約束，增大了貨幣創(chuàng)造能力，與國外央行量化寬松結(jié)束后一度進(jìn)行的縮表有本質(zhì)區(qū)別。

　　國際金融危機(jī)后，美聯(lián)儲通過三輪量化寬松（QE）購買國債和抵押貸款支持債券（MBS），其資產(chǎn)端的國債和MBS、負(fù)債端的存款準(zhǔn)備金迅速增加。

　　央行相關(guān)人士介紹，由于美國的法定準(zhǔn)備金率常年處于較低水平，增加的存款準(zhǔn)備金絕大多數(shù)為超額準(zhǔn)備金，相當(dāng)于直接在市場上投放了大量流動性，貨幣政策是放松的。因此，美聯(lián)儲2017年啟動的縮表計劃使得超額準(zhǔn)備金減少，直接影響銀行體系流動性，貨幣政策呈現(xiàn)收緊態(tài)勢。

　　報告指出，中國實施常態(tài)貨幣政策，法定存款準(zhǔn)備金率作為常規(guī)貨幣政策工具發(fā)揮了重要作用，這使得中國央行資產(chǎn)負(fù)債表變化的效果與美聯(lián)儲明顯不同。近期，我國央行資產(chǎn)負(fù)債表環(huán)比收縮主要出現(xiàn)在降準(zhǔn)的當(dāng)月或次月。這是央行考慮到降準(zhǔn)政策效應(yīng)較強(qiáng)，為保證銀行體系流動性合理充裕，減少逆回購、MLF等操作的結(jié)果。

　　“長期看，降準(zhǔn)放松了銀行貸款創(chuàng)造存款行為的流動性約束，在信用收縮的背景下起到了對沖作用，使貨幣條件總體保持穩(wěn)定。”央行相關(guān)人士認(rèn)為，近年來，我國金融機(jī)構(gòu)各項貸款余額同比增速基本保持平穩(wěn)，也說明我國貨幣政策總體上是穩(wěn)健的。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，此外還要看到，央行資產(chǎn)負(fù)債表受季節(jié)性因素影響較大，財政收稅和支出、現(xiàn)金投放和回籠，都會引起央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模變化，因此觀察個別時點(diǎn)的央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模并無太大意義。

　　關(guān)于下一階段政策走向，央行表示，將實施好穩(wěn)健貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，保持流動性合理充裕和社會融資規(guī)模合理增長。貨幣政策保持定力，主動維護(hù)好我國在主要經(jīng)濟(jì)體中少數(shù)實行常態(tài)貨幣政策國家的地位，增強(qiáng)調(diào)控前瞻性、針對性和有效性。繼續(xù)平衡好總量和結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，從供需兩端夯實疏通貨幣政策傳導(dǎo)的微觀基礎(chǔ)，緩解局部性社會信用收縮壓力。

動，但從增長、就業(yè)、物價以及國際收支等宏觀指標(biāo)來看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，主要指標(biāo)繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間內(nèi)。

　　去年下半年，中央在分析研究經(jīng)濟(jì)形勢、部署經(jīng)濟(jì)工作時，針對各種風(fēng)險挑戰(zhàn)和不確定性因素明顯增多的國內(nèi)外形勢，適時提出“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期”。由此，全面做好“六穩(wěn)”工作，成為經(jīng)濟(jì)繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢的有力抓手。

　　穩(wěn)就業(yè)，實行就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略。就業(yè)是最大的民生，是發(fā)展的優(yōu)先目標(biāo)，穩(wěn)就業(yè)居“六穩(wěn)”之首。做好穩(wěn)就業(yè)工作，才能實現(xiàn)增收入、擴(kuò)消費(fèi)，對保持經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展大局穩(wěn)定至關(guān)重要。今年以來，中央出臺了一系列穩(wěn)就業(yè)政策，加大穩(wěn)崗力度措施，實施效果總體良好。1-10月，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)1190萬人，提前超額完成全年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上的目標(biāo)。10月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.1%，比9月份下降0.1個百分點(diǎn)。

　　穩(wěn)金融，防控金融風(fēng)險，增強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)才能穩(wěn)。通過金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和加強(qiáng)金融監(jiān)管的措施，在總體杠桿率基本穩(wěn)定的前提下，遏制了房地產(chǎn)、企業(yè)、居民等領(lǐng)域杠桿過快提升的勢頭，規(guī)范了金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。在守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線同時，增強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，貨幣政策綜合運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等工具，降低融資成本，并保持流動性合理充裕，滿足實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需求。

　　穩(wěn)外貿(mào)，提升外需對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用。內(nèi)外需兼顧，才能更好拉動經(jīng)濟(jì)增長。而且，外貿(mào)的背后是大量的就業(yè)人口，穩(wěn)外貿(mào)也意味著穩(wěn)就業(yè)。1-10月，我國進(jìn)出口總額增長2.4%，其中出口增長4.9%，進(jìn)口微降0.4%，貿(mào)易順差擴(kuò)大42.3%。根據(jù)WTO最新數(shù)據(jù)，前8個月，我國進(jìn)出口增速高于全球主要經(jīng)濟(jì)體平均增速。在當(dāng)前保護(hù)主義、單邊主義抬頭的形勢下，我國外貿(mào)保持了規(guī)?？傮w穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)也在持續(xù)優(yōu)化，取得了相當(dāng)不易的成績。

　　穩(wěn)外資，更好推進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。“站在新的歷史起點(diǎn)，中國開放的大門只會越開越大”“中國市場這么大，歡迎大家都來看看”，習(xí)近平主席在第二屆進(jìn)博會開幕式主旨演講中作出的進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放的政策宣示，為各國企業(yè)分享中國更多市場機(jī)遇、投資機(jī)遇、增長機(jī)遇送上“定心丸”。我國擴(kuò)大開放的一系列新舉措，旨在繼續(xù)推動商品和要素流動性開放的同時，更加注重規(guī)則等制度性開放，著力營造法治、公開、透明、可預(yù)期的營商環(huán)境。《全球營商環(huán)境報告2020》顯示，我國排名從2019年的第46位提升至2020年的第31位，有力說明了近年來我國在大力改善營商環(huán)境方面取得的顯著成效。

　　穩(wěn)投資，發(fā)揮好投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵性作用。保持投資合理規(guī)模和合理增速，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，既有利于穩(wěn)定國內(nèi)總需求，也有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。1-10月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長5.2%，增速比前三季度略有回落，但投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長14.2%，增速比前三季度加快1.2個百分點(diǎn)，高于全部投資9.0個百分點(diǎn)，其中高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資同比分別增長14.5%和13.7%，為新動能成長壯大進(jìn)而實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化增添了后勁。

　　穩(wěn)預(yù)期，增強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。信心比黃金更寶貴，穩(wěn)預(yù)期就是穩(wěn)信心、增信心。今年以來，實施降準(zhǔn)和更大力度的減稅降費(fèi)措施，“放管服”改革持續(xù)推進(jìn)，營商環(huán)境不斷優(yōu)化，做好穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資等工作，以及主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持在合理區(qū)間，都有助于穩(wěn)預(yù)期。進(jìn)博會萬商云集、外資持續(xù)大規(guī)模進(jìn)入、新登記的市場主體繼續(xù)增長，“十一”黃金周和“雙十一”依舊火爆……都說明大家對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展充滿信心。