發(fā)改委口徑的專項(xiàng)債券，是指由平臺公司、企業(yè)為拉動重點(diǎn)領(lǐng)域投資和消費(fèi)需求增長而進(jìn)行的特許融資，償還收入來自融資項(xiàng)目本身的收益，與政府預(yù)算無關(guān)。

 今年4月，發(fā)改委發(fā)布戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、城市地下綜合管廊建設(shè)、城市停車場建設(shè)四大專項(xiàng)債券發(fā)行指引。受此推動，國內(nèi)首單專項(xiàng)債券2015年盤錦市雙臺子區(qū)經(jīng)濟(jì)開發(fā)投資有限公司城市停車場建設(shè)專項(xiàng)債券于10月22日發(fā)行。五天后，又一單以創(chuàng)新品種項(xiàng)目收益?zhèn)问桨l(fā)行的專項(xiàng)債券2015年瀘州市城市停車場建設(shè)項(xiàng)目收益?zhèn)?第一期)發(fā)行。此外，3000億元國開行、農(nóng)發(fā)行向郵儲銀行定向發(fā)行專項(xiàng)建設(shè)債券于8月落地，目前第三批金額約為兩三千億元的專項(xiàng)金融債正在推進(jìn)。

 繼上述專項(xiàng)債券之后，為落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》，發(fā)改委正加快研究發(fā)行支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型小微企業(yè)直接融資的“雙高”(高風(fēng)險(xiǎn)、高收益)債券。

 事實(shí)上，早在今年6月29日發(fā)改委召開的“發(fā)揮企業(yè)債券融資功能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展”電視電話會議上，發(fā)改委有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)就已透露，該委財(cái)政金融司正在研究在更多重點(diǎn)領(lǐng)域出臺專項(xiàng)債券指引，包括研究支持發(fā)行“雙創(chuàng)”專項(xiàng)債券，并表示“這類債券風(fēng)險(xiǎn)可能相對較大，但也將通過市場化方式，匹配較高的收益率”。

“如果能夠推出針對我們這類企業(yè)的債券，公司業(yè)務(wù)一旦和資本市場對接，各項(xiàng)工作就能迅速全面鋪開。”山東鐳澤智能科技有限公司總經(jīng)理顏景川說，“作為輕資產(chǎn)、科技型的初創(chuàng)企業(yè)，我們很難從銀行拿到貸款，也很難找到‘情投意合’的投資人，原因是銀行貸款一般都需要這類企業(yè)有相匹配的抵質(zhì)押物，而‘急功近利’的風(fēng)險(xiǎn)投資者也不愿碰周期較長的中小科技型企業(yè)。”

“一般來說，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型公司大都屬朝陽產(chǎn)業(yè)，成長性較好，但風(fēng)險(xiǎn)較大，面臨啟動資金的困擾。而從市場角度分析，盡管收益率高，投資者還是希望創(chuàng)業(yè)公司的項(xiàng)目具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，因此‘雙創(chuàng)’專項(xiàng)債應(yīng)該更趨向項(xiàng)目收益專項(xiàng)債的性質(zhì)。”上述知情人士表示，隨著“十三五”創(chuàng)新驅(qū)動上升到國家戰(zhàn)略，國家可能將在財(cái)政、稅收等方面加大對創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特別是落戶科技園區(qū)、從事戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)的扶持力度，甚至不排除給予“一定的隱性背書”。

“今年來，隨著央行持續(xù)降準(zhǔn)降息，市場流動性逐步顯現(xiàn)。但目前中小企業(yè)的融資困境，是融資渠道存在問題。”中國人民銀行研究局一位專家表示，根據(jù)中小企業(yè)的融資特點(diǎn)，國家財(cái)政貼息和發(fā)行“雙高”債券等都是不錯(cuò)的渠道。就“雙高”債券的風(fēng)險(xiǎn)問題，該專家表示：“借鑒以前的中小企業(yè)集合債經(jīng)驗(yàn)，由于高利率會補(bǔ)償高風(fēng)險(xiǎn)，只要資本市場能夠充分獲得投資對象的風(fēng)險(xiǎn)信息，且風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)合適，投資者自己會有個(gè)判斷。”