2月3日，中國春節(jié)假期開工第一天，央行進行200億7天、100億14天和200億28天期逆回購，中標利率分別為2.35%、2.5%和2.65%，全線上調(diào)10個基點。多位市場分析人士認為，政策利率的上調(diào)與通脹預期、金融去杠桿、美聯(lián)儲加息等密切相關，同時明確貨幣政策的轉向，央行加息預期升溫。
對于政策利率上調(diào)的原因，中信建投宏觀與債券首席分析師黃文濤表示，這和金融去杠桿、貸款節(jié)奏過快、通脹、美聯(lián)儲加息等都密切相關，“但目前的時點上看，美聯(lián)儲加息并不是主要原因”。
中信證券首席固定收益分析師明明也表示，政策利率全面上調(diào)的主要原因有五個。一是全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇，通脹預期仍存，為全球貨幣政策轉向提供支持，數(shù)據(jù)顯示，歐洲區(qū)1月制造業(yè)PMI終值55.2，為2011年4月來新高，中國1月制造業(yè)PMI為51.3，連續(xù)6個月位于榮枯線上方。
二是短期利率保持高位，有必要適度提高政策利率，減少市場利率與政策利率的利差；三是總體信貸增速過快，上調(diào)政策利率進一步明確了貨幣政策中性偏緊的態(tài)度，釋放明確信號保證去杠桿進程；四是保持利率走廊穩(wěn)定，避免預期紊亂和期限套利。
五則是隨著美國經(jīng)濟逐步回暖，勞動力市場正在接近充分就業(yè)，失業(yè)率處于4.7%的低位，美國密歇根大學消費者信心指數(shù)也創(chuàng)下近兩年新高，美聯(lián)儲年中加息概率仍大，中國適當提高政策利率水平也有助于緩解內(nèi)外均衡過度扭曲可能帶來的風險。
“全球貨幣政策轉向，中國全面加息信號確立。”明明認為，今年可能還有1到2次加息，每次10個基點的可能，具體取決于美聯(lián)儲加息的進度和國內(nèi)去杠桿的情況。
黃文濤也指出，近幾個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，12月房地產(chǎn)投資超預期，1月PMI繼續(xù)向好，需求擴張生存加速，價格維持高位，都大幅降低了央行加息的后顧之憂，“貨幣政策已經(jīng)轉向”。
黃文濤進一步分析稱，央行可能采取的是保證適當?shù)牧鲃有怨瑫r提升流動性成本，而當前美元走弱、國內(nèi)政策利率上行，是較好的降準時間窗口。
此外，對于債市，兩位分析師均持謹慎態(tài)度，黃文濤表認為，短期債市看不到利好，明明則表示，債市不可避免地進入技術性熊市，將呈現(xiàn)持續(xù)波動且振幅擴大的態(tài)勢。