中國經(jīng)濟增速在一季度達到6.9%的高點之后，第二季度走勢如何？昨日國家統(tǒng)計局發(fā)布的4月份的和CPI數(shù)據(jù)提供了一個觀察視角。數(shù)據(jù)顯示，PPI延續(xù)了2月份以來的漲幅回落態(tài)勢，并且從環(huán)比來看，出現(xiàn)了9個月以來的首次下降。而且PPI上漲主要集中在上游六大行業(yè)，這會導(dǎo)致下游企業(yè)的壓力加大，因為終端消費領(lǐng)域的價格漲幅較小。
中國社科院工業(yè)運行研究室博士張航燕指出，PPI漲幅回落是因為工業(yè)品存在購進原材料等價格漲幅偏高的情況，但是越往下游產(chǎn)品越難以漲價。“這種買得高、賣得低的情況，對工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)形成了成本上升的壓力。”
焦炭價格突然不漲了。
21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，5月9日河北唐山地區(qū)的焦炭二級焦基準價1780元，相比4月26日每噸 1890元的水平，2周多時間已經(jīng)跌了6%左右。
這是繼部分鋼鐵產(chǎn)品價格在3月底開始的那輪下行之后，新的相關(guān)產(chǎn)品價格再度下跌。
北京漢融普惠資產(chǎn)管理有限公司分析師穆文鑫指出，導(dǎo)致焦炭價格下跌的原因是焦炭庫存太高，目前的庫存從18天增加到23天，現(xiàn)貨看跌。
但是價格下跌遠遠不止目前的焦炭，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）漲幅整體在收窄，部分行業(yè)甚至出現(xiàn)了價格微幅下跌。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，4月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比漲幅為6.4%，低于3月的7.6%、2月的7.8%。這也是1年多來PPI同比漲幅在今年2月達到高點之后再度回落。
從環(huán)比看，4月PPI下降了0.4%，這是9個月以來的PPI環(huán)比首次負增長。其中鐵礦石、鋼鐵、化工等價格環(huán)比下降明顯。黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)（鋼鐵）出廠價格4月比上月下降了3.1%。
中國社科院工業(yè)運行研究室博士張航燕指出，PPI漲幅回落是因為工業(yè)品存在購進原材料等價格漲幅偏高的情況，但是越往下游產(chǎn)品越難以漲價。“這種買得高、賣得低的情況，對工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)形成了成本上升的壓力。”
9個月以來PPI首次環(huán)比下降
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，4月PPI環(huán)比下跌了0.4%，這是去年7月以來的首次負增長。
此前從2016年7月到今年3月，PPI環(huán)比漲幅一直在0.2-1.6%左右。
受多月PPI環(huán)比上升的影響，PPI同比漲幅曾一度持續(xù)上升。2017年2月PPI同比漲幅為7.8%，相比2015年8-12月份的5.9%左右的同比跌幅，1年多時間PPI同比漲幅提升了13.7個百分點。4月PPI同比漲幅只有6.4%，比3月的7.6%又下降了1.2個百分點。
國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師繩國慶分析認為，4月PPI同比上漲6.4%，集中在6大行業(yè)。其中，石油和天然氣開采業(yè)價格上漲43.0%，煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲40.4%，石油加工業(yè)價格上漲27.5%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲22.3%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲15.8%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價格上漲9.2%。上述六大行業(yè)合計影響PPI同比上漲約4.9個百分點，占總漲幅的76.6%。
這說明工業(yè)品價格上漲主要集中在少數(shù)上游領(lǐng)域，同時也表明，目前工業(yè)領(lǐng)域并未過熱，需求沒導(dǎo)致工業(yè)品價格整體上升。
而在調(diào)查的40個工業(yè)大類行業(yè)中，34個行業(yè)產(chǎn)品價格同比上漲，比上月增加1個。
國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部宏觀經(jīng)濟研究室主任牛犁認為，4月PPI同比漲幅為6.4%，低于測算的6.6%增速。之前一些觀點認為，經(jīng)濟可能要進入新的增長周期，PPI可能會有更高的同比漲幅，但現(xiàn)在并未出現(xiàn)。
21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，4月PPI同比上漲6.4%，但是越是上游的生產(chǎn)資料價格漲幅越大，下游的消費領(lǐng)域則漲幅低。比如4月，生產(chǎn)資料價格同比上漲8.4%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平上漲約6.2個百分點。但是，4月生活資料價格同比上漲0.7%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平上漲約0.2個百分點。其中，食品價格上漲0.5%，衣著價格上漲1.5%，一般日用品價格上漲1.4%，耐用消費品價格下降0.1%。
一位不愿具名的宏觀經(jīng)濟專家指出，去年以來的工業(yè)品價格上升明顯集中在鋼鐵、煤炭等上游行業(yè)，但是下游的行業(yè)民企多，競爭激烈，這些領(lǐng)域價格其實難以上漲。這使得本輪工業(yè)品價格上升難以持續(xù)。
也有專家認為，PPI環(huán)比下降主要是受房地產(chǎn)投資可能放緩的影響，這使得鋼鐵、水泥、焦炭等上游產(chǎn)品預(yù)期需求降低，進而導(dǎo)致PPI未能繼續(xù)環(huán)比上漲。
向下游傳導(dǎo)不暢
21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，4月的工業(yè)品價格出現(xiàn)了越往下游，價格越難上升，甚至出現(xiàn)下跌的情況。這表明，工業(yè)品價格其實難以向下游傳導(dǎo)。
比如4月煤炭開采和洗選業(yè)出廠價格同比漲幅是40.4%，但是下游電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)出廠價格同比上漲-0.9%。
4月黑色金屬礦采選業(yè)出廠價格同比上漲21.8%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)出廠價格同比上漲22.3%，但是汽車制造業(yè)出廠價格是下降0.4%， 鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)出廠價格僅僅上漲1.4%。
4月石油和天然氣開采業(yè)出廠價格上漲43%，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)出廠價格是上漲27.5%，但是化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)出廠價格僅僅上漲9.2%，橡膠和塑料制品業(yè)出廠價格甚至只有2.7%。
此前，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度煤炭開采行業(yè)利潤達到28.3%，實現(xiàn)利潤1.7萬億。但是下游電力行業(yè)利潤僅僅只有727.8億元，同比下降35.3%。
再比如，一季度黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤達到了657.1億元，利潤增長358.9%，但是下游的鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)利潤僅僅為190.4億元，增速為1.2%。
中國社科院工業(yè)運行研究室博士張航燕指出，上游的生產(chǎn)資料價格上升，但是生活資料價格是平穩(wěn)的。
這表明上游產(chǎn)品的價格上升，傳導(dǎo)到下游很難。“像石油、煤炭等價格原先漲得厲害，但是下游行業(yè)消化成本很難。”她說。
她指出，其實4月整個PPI同比漲6.4%，但是CPI只漲了1.2%，這也表明企業(yè)可以增加庫存加快生產(chǎn)，但是居民的生活消費需求是穩(wěn)定的，并沒有大幅提升。
不過，有些行業(yè)下游產(chǎn)品價格也實現(xiàn)了一定幅度的上漲。比如一季度汽車行業(yè)實現(xiàn)利潤1684.7億元，同比增長19%，相比有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤增長93.8%（利潤額459.6億元）、鋼鐵業(yè)（黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)）利潤同比增長358.9%（實現(xiàn)利潤657.1億元）的情況，盡管不可同日而語，但是至少大幅消化了上游的生產(chǎn)成本，且實現(xiàn)了利潤快速增長。
一位不愿具名的專家指出，傳統(tǒng)產(chǎn)品早已飽和，不可能再大幅增長，比如像汽車，在沒有新的政策刺激和創(chuàng)新型的產(chǎn)品出現(xiàn)的情況下，要實現(xiàn)大幅增長已經(jīng)很難。
“消費者的產(chǎn)品需求是穩(wěn)定的，除非生產(chǎn)的產(chǎn)品提供了新的功能才會刺激消費增長，比如蘋果手機就是顛覆了傳統(tǒng)的手機，而傳統(tǒng)的手機市場飽和后是難以再大幅增長的。”這位人士說。