基建投資增速趨緩

　　從今年上半年整體情況來看，投資增長有所放緩。1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長8.6%，增速分別比1-4月份、上年同期低0.3個和1個百分點，連續(xù)第二個月放緩，但比上年全年高0.5個百分點。

　　從基建投資方面看，增速同樣放緩。中國銀行(601988,股吧)國際金融研究所研究員高玉偉表示，1-5月份，基建投資同比增長20.9%，增速比1-4月份降低2.4個百分點，連續(xù)第三個月回落，但分別比上年同期、上年全年高0.9和3.5個百分點?；ㄍ顿Y增速降低，主要是因為2016年新開工了大量項目，導(dǎo)致今年年初基建投資超高速增長。

　　“基建投資一直在經(jīng)濟(jì)下行周期中扮演托底的作用。”東海證券分析師應(yīng)曉明表示，從2017年一季度的情況來看，基建投資相對于2016年年末，仍然保持了高增速。截至5月末，基建投資累計同比增長16.66%，仍高于去年全年15.71%的增長。

　　應(yīng)曉明指出，地方政府的投資是基建投資中最重要的組成部分。截至5月末，固定資產(chǎn)投資完成額，分中央和地方來看，中央項目累計同比下降10.20%，地方項目累計同比增9.4%。從地方政府公布的各省固定資產(chǎn)投資目標(biāo)增速來看，推動基建投資來托底經(jīng)濟(jì)的意愿仍比較強(qiáng)烈。

　　基建需尋找新動能

　　“未來基建新動能或?qū)碜匀矫妗?rdquo;華泰策略分析師李弘揚表示，一是從投資主體的角度，通過財政引導(dǎo)激活民間投資。二是從區(qū)域基建補(bǔ)短板的角度，未來突破口要看一些補(bǔ)短板的領(lǐng)域和區(qū)域。三是新型基建的建設(shè)領(lǐng)域。

　　從基建投資資金來源來看，業(yè)內(nèi)人士表示，將房地產(chǎn)投資資金從固定資產(chǎn)投資資金中減去后，累計同比已在下降通道，從4月份來看，降速為6.17%。規(guī)范地方政府融資行為，勢必影響基建資金，進(jìn)而影響到固定資產(chǎn)投資的資金投入。

　　應(yīng)曉明表示，隨著地方融資的規(guī)范，金融去杠桿，債市不斷調(diào)整，債券收益率不斷上行，其中影響地方融資最大的莫過于城投債收益率的上漲，目前來看，5年期AA+城投債到期收益率為5.3596%，已回到2014年的水平。4月，多只新發(fā)行的城投債中標(biāo)利率接近甚至超過了7%，大幅抬高了地方融資的成本。

　　中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明表示，基建投資仍有缺口和瓶頸，目前更多的還是項目和需求驅(qū)動。雖然基礎(chǔ)建設(shè)投資的高速增長很難達(dá)到，但包括城市化基建配套在內(nèi)的項目缺口仍然較大，還可進(jìn)一步加以落實。

　　展望下半年，投資增長既有積極因素，也存在不確定性。高玉偉認(rèn)為，基建投資有望保持較高水平。隨著項目和資金約束進(jìn)一步放松，基建投資增速不會持續(xù)回落，有望成為穩(wěn)定投資乃至穩(wěn)定增長的主要力量。預(yù)計基建投資增速將保持在20%左右的水平。