文章指出，全國金融工作會(huì)議透徹分析了當(dāng)前我國金融業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。從內(nèi)生和外生角度看，金融風(fēng)險(xiǎn)不僅來自金融領(lǐng)域，而且來自非金融領(lǐng)域。房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、地方債務(wù)和國企債務(wù)高這三個(gè)方面的金融風(fēng)險(xiǎn)，可以視為金融“客戶”帶來的風(fēng)險(xiǎn)，影子銀行資金運(yùn)用也大量投向地方債務(wù)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，即使是這些“外生”的風(fēng)險(xiǎn)也有深刻的內(nèi)部根源。
針對(duì)面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)，這次金融工作會(huì)議提出設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，強(qiáng)化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé)。加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，推進(jìn)功能監(jiān)管和行為監(jiān)管，加強(qiáng)金融監(jiān)管問責(zé)。
文章指出，這是立足國情，吸收國際金融危機(jī)以來世界各國監(jiān)管改革經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，提出適應(yīng)未來金融穩(wěn)定發(fā)展的監(jiān)管理念和模式，是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的重大措施，也是加強(qiáng)國家治理能力建設(shè)的重要步驟。對(duì)于金融監(jiān)管，溫信祥在文章中詳細(xì)展開論述。
一是金融監(jiān)管要有專業(yè)性。金融監(jiān)管是一個(gè)專業(yè)性和技術(shù)性的領(lǐng)域，需要長(zhǎng)期學(xué)習(xí)和經(jīng)驗(yàn)積累。我國是新興加轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體，情況更為復(fù)雜。在金融機(jī)構(gòu)綜合化、金融交易電子化、金融產(chǎn)品復(fù)雜化的背景下，必須適當(dāng)分離監(jiān)管與發(fā)展職能、適當(dāng)分離監(jiān)管規(guī)則制定和監(jiān)督檢查職能，平衡好金融創(chuàng)新和加強(qiáng)監(jiān)管的關(guān)系，加強(qiáng)監(jiān)管能力建設(shè)，提高監(jiān)管專業(yè)水平。
二是金融監(jiān)管還要有統(tǒng)一性穿透性，把所有金融業(yè)務(wù)納入監(jiān)管。隨著各種新型金融業(yè)態(tài)在體制內(nèi)外、線上線下迅速發(fā)展，現(xiàn)行金融分業(yè)監(jiān)管體制下存在的監(jiān)管空白、監(jiān)管交叉、監(jiān)管套利及目標(biāo)沖突等問題日趨凸顯。金融分業(yè)監(jiān)管以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主，而且只監(jiān)管有牌照的機(jī)構(gòu)，其結(jié)果導(dǎo)致大量的無牌照，但實(shí)際從事該類業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管“無人認(rèn)領(lǐng)”。這就相當(dāng)于交通警察不管無照駕駛行為。比如網(wǎng)絡(luò)借貸P2P其實(shí)質(zhì)是民間借貸網(wǎng)絡(luò)化，但是遲遲缺乏主動(dòng)監(jiān)管，直到央行牽頭出臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)金融有關(guān)意見并報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)后才明確監(jiān)管部門。此時(shí)網(wǎng)絡(luò)借貸P2P已經(jīng)出現(xiàn)很多問題了。
三是要強(qiáng)化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé)。在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范系統(tǒng)性金融危機(jī)方面，貨幣政策和金融監(jiān)管政策都不可或缺。傳統(tǒng)上單個(gè)金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)可以明顯界定為微觀風(fēng)險(xiǎn)，主要依靠微觀審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管。但是隨著金融創(chuàng)新和影子銀行的爆發(fā)式發(fā)展，許多產(chǎn)品及機(jī)構(gòu)跨越銀、證、保和實(shí)業(yè)，需要引入功能監(jiān)管。由于單個(gè)機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)可能經(jīng)過發(fā)酵和反饋演變成為系統(tǒng)性的宏觀風(fēng)險(xiǎn)，因此需要加強(qiáng)宏觀審慎管理，壓實(shí)監(jiān)管責(zé)任。從防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)角度看，中央銀行作為最后貸款人，負(fù)有提供市場(chǎng)最后流動(dòng)性、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任。宏觀審慎管理連接宏觀金融調(diào)控和微觀經(jīng)營(yíng)行為，協(xié)調(diào)貨幣政策和金融監(jiān)管政策，是實(shí)現(xiàn)“宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活”的重要舉措，在貨幣政策從數(shù)量型向價(jià)格型調(diào)控轉(zhuǎn)換過程中也是貨幣政策有效傳導(dǎo)的重要保障。如果不能及時(shí)獲得監(jiān)管數(shù)據(jù)和信息，可能制約中央銀行對(duì)整體風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和判斷。從信息掌握和傳遞來看，問題主要在于央行向金融機(jī)構(gòu)“最后一公里”的監(jiān)管是否到位。設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)并將辦公室設(shè)在央行將較好解決這個(gè)瓶頸問題。
四是要加強(qiáng)金融監(jiān)管和政策協(xié)調(diào)。關(guān)于貨幣政策和金融監(jiān)管組合選擇，從美國的經(jīng)驗(yàn)來看，2008年國際金融危機(jī)前是“寬松的貨幣政策+放松金融監(jiān)管”，應(yīng)對(duì)危機(jī)時(shí)是“超級(jí)寬松的貨幣政策+強(qiáng)化金融監(jiān)管”，而目前則逐步進(jìn)入“貨幣政策正常化（緊）+放松金融監(jiān)管”。美國的強(qiáng)監(jiān)管是危機(jī)倒逼的。我國金融宜選擇“穩(wěn)貨幣+強(qiáng)監(jiān)管”，這個(gè)組合可能在控制金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更大支持。強(qiáng)監(jiān)管不但有利于國內(nèi)去杠桿，還有利于緩解跨境資本流動(dòng)壓力。微觀金融監(jiān)管重在合規(guī)，重在執(zhí)行資本標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)合規(guī)來說，猶如執(zhí)行“八項(xiàng)規(guī)定”，要發(fā)現(xiàn)一起處理一起。資本標(biāo)準(zhǔn)要“實(shí)質(zhì)重于形式”，要穿透，要有壓力測(cè)試，未雨綢繆，防范于未然。繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健中性的貨幣政策，把住貨幣總閘門，保持流動(dòng)性基本穩(wěn)定，從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來看，貨幣政策從金融體系傳到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，需要經(jīng)過貨幣政策到金融監(jiān)管政策、再到金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理政策多道關(guān)卡，也是需要金融監(jiān)管配合的。
五是要避免把微觀金融監(jiān)管職責(zé)推卸給貨幣政策。從宏觀和微觀角度看風(fēng)險(xiǎn)，本次會(huì)議提出要防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，就是指宏觀風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)議指出要加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的責(zé)任，壓實(shí)監(jiān)管責(zé)任，就是要避免把任何微觀金融風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)波動(dòng)都夸大成為宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)。金融監(jiān)管并非只是應(yīng)對(duì)“剛性兌付”類的消除微觀風(fēng)險(xiǎn)，并不能保證所有微觀機(jī)構(gòu)或產(chǎn)品都是安全的，而是要求“買者自負(fù)”，正常的市場(chǎng)波動(dòng)也是價(jià)格機(jī)制發(fā)揮作用的形式。特別是由于機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)最終都將體現(xiàn)為流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)，要避免因個(gè)別機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品缺乏流動(dòng)性倒逼央行流動(dòng)性供給。保持流動(dòng)性的基本穩(wěn)定是針對(duì)銀行體系而言，并非針對(duì)微觀主體。金融監(jiān)管部門要督促金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，定期進(jìn)行壓力測(cè)試，提前做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，避免“規(guī)模偏好”和“速度情結(jié)”。