民營資本首次在鐵路投資領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)控股
作為國家級鐵路PPP示范項目之一，總投資409億元的杭紹臺高鐵項目有著破冰意義——這是民營資本首次在國內(nèi)鐵路投資領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)控股地位，標(biāo)志著鐵路投融資體制改革邁入新階段。
“杭紹臺鐵路PPP項目具有里程碑意義，將探索并形成可復(fù)制、可推廣的成功經(jīng)驗(yàn)，打造社會資本投資建設(shè)鐵路的樣板。”浙江省發(fā)改委副主任徐幸表示。復(fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌表示，將以該項目為契機(jī)，探索復(fù)星“鐵路+PPP+產(chǎn)業(yè)”的生態(tài)圈，并正籌備中國首家民營鐵路投資公司。
最引人注目的是股權(quán)結(jié)構(gòu)。杭紹臺鐵路PPP項目總投資約409億元，項目資本金約占總投資的30%，其中民營聯(lián)合體占比51%，中國鐵路總公司占比15%、浙江省政府占比13.6%、紹興和臺州市政府合計占比20.4%。項目合作期限34年，其中建設(shè)期4年，運(yùn)營期30年。合作模式采用建設(shè)-擁有-運(yùn)營-移交(BOOT)方式，由項目公司負(fù)責(zé)融資、建設(shè)、運(yùn)營和維護(hù)，并擁有相關(guān)資產(chǎn)所有權(quán)，合作期滿后無償移交給政府方。
“杭紹臺高鐵項目經(jīng)過了多次專題論證及溝通，非常不容易。”徐幸介紹道，一年來，該項目歷經(jīng)投融資方案研究、市場測試、社會資本方遴選、合同確認(rèn)談判與公示等多個階段，最終確定由復(fù)星牽頭組成的民營資本聯(lián)合體中標(biāo)。聯(lián)合體其他成員包括宏潤建設(shè)、萬豐奧特集團(tuán)、眾合科技、平安信托、平安財富等。
“非常興奮。”郭廣昌說：“地方政府和鐵總支持民營資本控股高鐵，肯定不是看重民資的錢，而是希望充分發(fā)揮民營資本的機(jī)制優(yōu)勢、效率優(yōu)勢，整合包括民資在內(nèi)的社會各方面資源，共同將事做好、做精、做細(xì)。”他透露，復(fù)星正和中國鐵路總公司緊密合作，積極整合相關(guān)鐵路資源，深度參與中國鐵路交通大改革，目前正籌備成立中國首個民營鐵路投資公司。
民企話語權(quán)及投資回報機(jī)制，是社會資本介入規(guī)模大、周期長的基建項目的擔(dān)憂之處。
高鐵項目投資回報機(jī)制明確化
除將控股權(quán)讓渡給民資外，杭紹臺鐵路PPP項目的又一創(chuàng)新在于回報機(jī)制。在該項目中，政府與社會資本雙方按風(fēng)險分擔(dān)、利益共享的原則，將投資人的回報機(jī)制明確為“運(yùn)營收入+可行性研究的缺口補(bǔ)貼”。
中國投資咨詢公司咨詢總監(jiān)周偉告訴記者，該項目的投資回收期非常長，據(jù)測算，在運(yùn)營期前十年，現(xiàn)金流是不足的。為解決現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)問題，在運(yùn)營期前十年設(shè)置了一個可行性缺口補(bǔ)貼機(jī)制，具體的補(bǔ)貼金額由政府和民營聯(lián)合體磋商確定。“通過這樣的機(jī)制，把高鐵項目的投資回報機(jī)制明確化，同時根據(jù)風(fēng)險分擔(dān)原則，對影響民間資本效益的主要因素(如利率變化)都進(jìn)行了考慮，保證民間資本獲得一個合理的投資回報。”
根據(jù)宏潤建設(shè)公告，該項目運(yùn)營期前十年，政府方面給予的可行性缺口補(bǔ)貼總額為68億元。
不過，對于產(chǎn)業(yè)眾多的復(fù)星來說，絕不是僅僅修建一條鐵路這么簡單。“我們更看重后期的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營。”郭廣昌表示，復(fù)星的產(chǎn)業(yè)布局多元，在物流、健康、地產(chǎn)、商業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域都有豐富的可嫁接資源，可以在高鐵領(lǐng)域用全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢服務(wù)浙江經(jīng)濟(jì)。
民營資本聯(lián)合體的其他民企成員，亦有著自身的產(chǎn)業(yè)協(xié)同與利益訴求。
宏潤建設(shè)表示，本次投資有利于完善公司在交通領(lǐng)域特別是鐵路及高鐵領(lǐng)域的覆蓋力，提升公司業(yè)務(wù)及PPP市場競爭力。眾合科技表示，中標(biāo)該項目是公司首次進(jìn)入國內(nèi)高速鐵路領(lǐng)域，具有里程碑意義。通過該項目的執(zhí)行，有助于加速由公司與國家列車智能化技術(shù)工程中心共同研制的“列車智能化創(chuàng)新技術(shù)與產(chǎn)品”的創(chuàng)新發(fā)展。