行為規(guī)范，并購重組市場(chǎng)積極回暖

　　并購重組一直是資本市場(chǎng)的主題之一——通過兼并重組促進(jìn)資源整合流動(dòng)，使上市或非上市公司的主業(yè)更加豐富，產(chǎn)業(yè)鏈更加完整，甚至業(yè)務(wù)向更加代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的方向轉(zhuǎn)移，從而保障企業(yè)獲得源源不斷的發(fā)展動(dòng)力。但是由于市場(chǎng)機(jī)制尚不成熟，也出現(xiàn)了上市公司及相關(guān)方利用并購基金進(jìn)行題材炒作、偽市值管理和不正當(dāng)利益輸送等亂象。

　　隨著去年9月《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修訂實(shí)施，明確了上市公司參與設(shè)立的并購基金的有關(guān)制度，對(duì)并購重組的一系列行為做出了更加科學(xué)合理的規(guī)范，給泛濫的并購重組市場(chǎng)套上了籠頭。資本市場(chǎng)植根于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，必須服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并購基金決不能走脫實(shí)向虛的邪路，必須不忘初心，回歸本源，更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)。

　　要保持并購基金的持續(xù)健康發(fā)展，加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)控是必然趨勢(shì)。國金鼎興投資有限公司有關(guān)負(fù)責(zé)人在談到旗下并購基金的風(fēng)險(xiǎn)控制時(shí)表示，“國金鼎興投資有限公司下屬機(jī)構(gòu)曾初步接觸了國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的一家著名網(wǎng)絡(luò)公司的汽車項(xiàng)目，經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)審核的謹(jǐn)慎判斷，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此沒有參與該項(xiàng)目的投資。”

　　從基金設(shè)立、投資、退出等多方面對(duì)并購基金進(jìn)行更加科學(xué)的規(guī)范，并且要求并購基金管理人執(zhí)行更加嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制，國內(nèi)的并購基金走上了正常的運(yùn)行軌道，市場(chǎng)規(guī)模也逐步擴(kuò)大。僅以上市公司發(fā)起或參投的產(chǎn)業(yè)并購基金為例，今年以來，其數(shù)量、規(guī)模都明顯提高。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2017年10月15日，上市公司發(fā)起、參投的產(chǎn)業(yè)并購基金中，有180只募集完成，募資總金額超過1488.38億元，相較于去年同期募集完成的644.86億元，同比增長130.8%，更是超過去年全年的募資金額1383.40億元，創(chuàng)下歷史新高。

　　調(diào)整方向，并購重組布局新機(jī)遇

　　2017年6月中旬，證監(jiān)會(huì)主席劉士余在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)第六次會(huì)員大會(huì)上表示，證券公司不能只盯著承銷保薦，更要在并購重組、盤活存量上做文章，為國企國資改革、化解過剩產(chǎn)能、“僵尸企業(yè)”的市場(chǎng)出清、創(chuàng)新催化等方面提供更加專業(yè)化的服務(wù)，加快對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的支持力度。

　　經(jīng)過一年的調(diào)整，證監(jiān)會(huì)推進(jìn)并購重組市場(chǎng)化的各項(xiàng)改革和監(jiān)管措施取得了積極成效，市場(chǎng)化程度不斷提升，市場(chǎng)秩序進(jìn)一步規(guī)范，并購重組市場(chǎng)為推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷發(fā)揮更大作用。近期，證監(jiān)會(huì)發(fā)文稱，并購重組已成為資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方式。業(yè)內(nèi)人士表示，今后更符合并購重組特性、更能體現(xiàn)并購重組價(jià)值的項(xiàng)目將不斷涌現(xiàn)，并購市場(chǎng)將迎來又一個(gè)快速發(fā)展的時(shí)期。而以醫(yī)療健康、文化傳媒、消費(fèi)服務(wù)、節(jié)能環(huán)保及先進(jìn)制造等主要行業(yè)為投資方向的調(diào)整將是這一新時(shí)期的標(biāo)志之一。

　　堅(jiān)持市場(chǎng)化、專業(yè)化、合規(guī)化方向，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的有機(jī)結(jié)合，國金鼎興投資有限公司上述負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)表示：“剛剛結(jié)束的十九大提出，中國的發(fā)展"必須堅(jiān)定不移貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念。推動(dòng)新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化同步發(fā)展，主動(dòng)參與和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程。堅(jiān)持人與自然和諧共生"。這正指明了我們行業(yè)今后設(shè)立并購基金的方向，就是要在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上，致力于符合國家未來發(fā)展方向的投資，這樣才能給投資人創(chuàng)造持續(xù)、穩(wěn)定的投資回報(bào)。”

　　私募人士表示，看好將來并購重組市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，在國企混改、轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，以后市場(chǎng)會(huì)涌現(xiàn)出更多有價(jià)值的項(xiàng)目，貨真價(jià)實(shí)的重組將得到資金青睞。