繼上一日轉(zhuǎn)向?qū)嵤﹥敉斗藕螅?3日央行逆回購交易量和凈投放量均有所放量;當日貨幣市場流動性繼續(xù)小幅收緊，但緊張程度尚有限。市場人士指出，月中繳稅繳準令資金面承壓，但央行流動性投放亦在加大，預計月中資金面難松但也不會太緊。

　　央行連續(xù)實施凈投放

　　13日，央行開展1800億元逆回購操作，其中7天期800億元，14天期700億元，63天期300億元。公開數(shù)據(jù)顯示，當日有300億元逆回購到期，另有665億元MLF順延到期，故央行此舉實現(xiàn)凈投放835億元，為連續(xù)第2日凈投放資金。

　　臨近11月中旬，央行公開市場操作(OMO)再度調(diào)轉(zhuǎn)方向，9日，OMO結束了此前的凈回籠，10日進一步轉(zhuǎn)為凈投放;13日，央行逆回購交易量和凈投放量均進一步放大。

　　基于削峰填谷的操作策略，OMO轉(zhuǎn)向凈投放恰恰說明短期流動性壓力在上升。

　　11月上旬，市場資金面總體較為平穩(wěn)，尤其是月初幾日，流動性持續(xù)充裕，短期貨幣市場利率明顯下行，但隨著OMO持續(xù)凈回籠資金，疊加政府債券發(fā)行繳款等影響，上周后半周以來，流動性漸趨收斂，資金面出現(xiàn)一定緊張跡象。

　　13日，市場資金面先緊后松。銀行間債券回購市場上，早間機構融出資金不多，資金價格全線走高，午后供給增多，資金面情況有所好轉(zhuǎn)，全天資金面均衡偏緊。13日，銀行間市場3個月以內(nèi)各期限質(zhì)押式回購利率全線走高，其中7天期回購利率(R007)上行4BP至3.44%。

　　或以緊平衡為主

　　市場人士指出，目前資金面緊張程度尚且有限，但資金供求緊平衡的狀態(tài)并不穩(wěn)定，市場仍擔憂后續(xù)繳稅和繳準等因素可能引發(fā)流動性進一步收緊。

　　本月主要稅種的征期到15日結束，結合以往經(jīng)驗來看，從13日開始，稅款清繳入庫對短期流動性的影響將加大，并可能持續(xù)至17日左右才會減輕，也即，本周將是繳稅對資金面影響最明顯的時候。

　　從貨幣市場利率走勢上看，近期各期限利率均有所反彈，但中等期限品種上行較為明顯，顯示機構對月中繳稅的擔憂比較集中。

　　月度繳稅造成的流動性波動或許難以避免，但央行及時調(diào)整公開市場操作可保證流動性波動不超出合理范疇。

　　市場人士指出，當前資金面緊張程度尚有限，央行公開市場操作及時轉(zhuǎn)向，有助于穩(wěn)定市場預期。從13日逆回購操作期限結構來看，央行增加了7天、14天等跨稅期資金供給，著重滿足機構對短期流動性的需求。往后看，稅期擾動或加大，但央行公開市場操作也可能繼續(xù)放量，綜合作用下，資金面或以緊平衡為主，不會出現(xiàn)過于劇烈的收緊。11月份通常為財政凈投放月份，進入下旬，財政支出力度將加大，屆時市場資金面有望重新回暖。