對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)，央行去年9月30日就已經(jīng)宣布，當(dāng)時(shí)說將于2018年起實(shí)施。由于這項(xiàng)工作需要對(duì)商業(yè)銀行普惠金融貸款數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，在完成了有關(guān)金融統(tǒng)計(jì)后，“靴子”終于落地。

　　定向降準(zhǔn)，必將向市場(chǎng)釋放一部分流動(dòng)性。央行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室負(fù)責(zé)人去年12月中旬談及歲末年初流動(dòng)性形勢(shì)時(shí)曾透露，2018年初普惠金融定向降準(zhǔn)措施落地將釋放流動(dòng)性3000億元左右。

　　歲末年初往往市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊，央行吐納流動(dòng)性的任何舉動(dòng)都會(huì)引發(fā)高度關(guān)注。此次定向降準(zhǔn)釋放出約3000億元流動(dòng)性，是否會(huì)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)影響?是否預(yù)示著貨幣政策發(fā)生方向性變化?

　　央行在實(shí)施定向降準(zhǔn)的當(dāng)日以實(shí)際行動(dòng)給予了回答。央行25日發(fā)布的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告稱，考慮到普惠金融定向降準(zhǔn)可吸收央行逆回購到期等因素的影響，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定，當(dāng)日不開展公開市場(chǎng)操作。

　　“定向降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性總量影響不大而且是短期的，央行隨后應(yīng)當(dāng)會(huì)調(diào)整公開市場(chǎng)操作‘削峰填谷’，維持流動(dòng)性緊平衡以利于繼續(xù)降杠桿。”中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛說。

　　正如央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在宣布對(duì)普惠金融定向降準(zhǔn)時(shí)所言，此舉并不改變穩(wěn)健貨幣政策的總體取向，釋放的流動(dòng)性符合總量調(diào)控要求，銀行體系流動(dòng)性保持基本穩(wěn)定。

　　2018年的貨幣政策，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)定調(diào)：穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性，管住貨幣供給總閘門。

　　既然對(duì)流動(dòng)性總量影響不大而且是短暫的，為何要實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)?

　　中國(guó)人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員董希淼分析，定向降準(zhǔn)是一種結(jié)構(gòu)性的流動(dòng)性調(diào)節(jié)，主要目的是通過采取正向激勵(lì)措施，支持和推動(dòng)銀行加大對(duì)普惠金融領(lǐng)域的信貸投放，補(bǔ)齊金融服務(wù)短板。

　　此外，央行通過這次定向降準(zhǔn)，對(duì)銀行資金來源結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。

　　曾剛指出，商業(yè)銀行大量資金以存款準(zhǔn)備金形式存放，利率較低，而急需資金時(shí)往往需要通過逆回購、中期借貸便利(MLF)等方式借款，成本相對(duì)較高、期限較短。而定向降準(zhǔn)釋放部分流動(dòng)性，即便新增流動(dòng)性日后被削峰、流動(dòng)性總量保持不變，但銀行資金成本和財(cái)務(wù)壓力有所降低，主動(dòng)權(quán)有所增強(qiáng)，有利于降杠桿背景下增強(qiáng)銀行應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

　　多數(shù)銀行將享受到這次定向降準(zhǔn)。根據(jù)央行宣布此事時(shí)的測(cè)算，這次定向降準(zhǔn)政策可覆蓋全部大中型商業(yè)銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農(nóng)商行。

　　董希淼分析，綜合考慮這次普惠金融定向降準(zhǔn)，以及此前建立的臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排等措施，當(dāng)前市場(chǎng)資金面整體略松。為此，央行近日終結(jié)了此前連續(xù)多日的凈投放。定向降準(zhǔn)落地后，預(yù)計(jì)央行將逐漸在公開市場(chǎng)回籠資金。長(zhǎng)期看，央行仍將根據(jù)實(shí)際需求靈活開展公開市場(chǎng)操作，保障銀行體系合理的流動(dòng)性需求。

　　“未來貨幣政策會(huì)保持穩(wěn)健中性，流動(dòng)性方面會(huì)保持緊平衡。要管住貨幣供應(yīng)總閘門，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造適宜的環(huán)境。”曾剛認(rèn)為。