據(jù)了解，中央結(jié)算公司于2006年起為自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)提供技術(shù)支持，保障業(yè)務(wù)平穩(wěn)運行，其中，中債擔(dān)保品管理系統(tǒng)提供包括成員機構(gòu)資格管理、質(zhì)押債券管理、業(yè)務(wù)處理及應(yīng)急、查詢統(tǒng)計等相關(guān)服務(wù)功能。

　　央行去年12月15日公告稱，為規(guī)范自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，提高支付清算效率，防范支付清算風(fēng)險，制定了《中國人民銀行自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)管理辦法》，自2018年1月29日起施行。2005年延續(xù)至今的《中國人民銀行自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）同時廢止。

　　對于新規(guī)的變化，央行有關(guān)負責(zé)人表示，《管理辦法》與《暫行辦法》的主要區(qū)別有三方面：一是擴大成員機構(gòu)融資空間；二是統(tǒng)一自動質(zhì)押融資利率；三是擴大質(zhì)押債券范圍。具體來看，《管理辦法》擴大了成員機構(gòu)融資空間,其中,開發(fā)性和政策性銀行、國有商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行的融資余額上限由實收資本的2%提高至4%,全國性股份制銀行由實收資本的2%提高至10%,城商行等其他金融機構(gòu)由實收資本的5%提高至15%。由于中小型存款類金融機構(gòu)實收資本少、準(zhǔn)備金規(guī)模小,為避免遇大額清算指令時出現(xiàn)排隊現(xiàn)象,其融資空間上調(diào)幅度相對較大。

　　在利率方面，日間和隔夜自動質(zhì)押融資利率均按業(yè)務(wù)發(fā)生時的隔夜常備借貸便利（SLF）利率確定。此外,《管理辦法》還擴大了質(zhì)押債券范圍。合格質(zhì)押債券范圍由國債、中央銀行債券、政策性金融債券等擴大到人民銀行認(rèn)可的地方政府債券及其他有價證券。

　　聯(lián)訊證券首席宏觀研究員李奇霖表示，此次央行優(yōu)化自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，能起到兩方面作用：一是提高支付清算效率，協(xié)助銀行適應(yīng)低超儲率的常態(tài)，減少銀行的超儲備付占用；二是增強SLF利率作為利率走廊頂部的作用，提高貨幣政策工具的有效性。東北證券固定收益部首席分析師李勇表示，這一政策有助于商業(yè)銀行尤其是中小行平穩(wěn)資金瞬時壓力，便于央行在資金緊張的弦上有充足時間做好調(diào)配。

　　在分析人士看來，上述舉措均為流動性管理提供了便利。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，在當(dāng)下的流動性投放模式和層級下，中小型存款類金融機構(gòu)從央行獲取資金的能力更弱，在負債中的占比甚至開始出現(xiàn)下降。因此，相較于其他類金融機構(gòu)，中小型存款類金融機構(gòu)融資空間的上調(diào)幅度較大，有助于緩解流動性分層的問題。

　　對于市場提到的地方債風(fēng)險問題，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主任黃志龍表示，近年來，中央政府通過債務(wù)置換計劃，允許地方政府大規(guī)模發(fā)行地方政府債券，同時降低了地方政府債務(wù)利息負擔(dān)，地方政府債券已經(jīng)成為金融機構(gòu)安全資產(chǎn)配置的重要工具。整體看，當(dāng)前地方政府債券的風(fēng)險并不大，發(fā)行利率較國債上浮的幅度也不大。因此，地方債納入質(zhì)押債券范圍的市場風(fēng)險并不大。