國內(nèi)：現(xiàn)貨價格小幅上漲，現(xiàn)貨標膠1510-1520美金，泰標混合膠1530-1540美金，人民幣混合膠價格11450-11500左右?，F(xiàn)貨價格重心震蕩較上周有小幅度下移。當(dāng)前現(xiàn)貨價格下游接受度較好，市場成交不錯，短期現(xiàn)貨有支撐。
產(chǎn)區(qū)：泰國產(chǎn)區(qū)原料價格穩(wěn)定，杯膠37泰銖，膠水44泰銖，外盤美金膠價格小幅下降，泰標報價1540-1560美金，泰標混合報價1550-1570美金左右，遠月船貨報價相對偏少，船貨資源相對緊缺。
結(jié)論：我們認為橡膠下游需求穩(wěn)定而且對當(dāng)前價位有一定心理預(yù)期，現(xiàn)貨庫存大但是處于緩慢消化過程中，供需面邊際好轉(zhuǎn)但速度慢，整體仍沒有走出震蕩格局，短期可少量嘗試做反彈，中期仍然建議偏空配置。
一、行情回顧
本周滬膠下跌，1805合約最低至13800左右，沒有繼續(xù)向下突破。整體仍然沒有走出底部震蕩的格局?，F(xiàn)貨高庫存、未來2-3個月季節(jié)性減產(chǎn)、需求穩(wěn)定，橡膠供需沒有大矛盾，下游備貨對現(xiàn)貨價格支撐明顯，短期并無太大下跌空間，建議嘗試做反彈。中期行情我們認為現(xiàn)貨庫存沒有明顯的消化前仍然偏空配置。
圖1：滬膠指數(shù)
數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，魯證期貨能源化工事業(yè)部
圖2：日膠指數(shù)
數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，魯證期貨能源化工事業(yè)部
二、天然橡膠市場
1．國內(nèi)現(xiàn)貨情況
現(xiàn)貨價格小幅上漲，現(xiàn)貨標膠1510-1520美金，泰標混合膠1530-1540美金，人民幣混合膠價格11450-11500左右?，F(xiàn)貨價格重心震蕩較上周有小幅度下移。當(dāng)前現(xiàn)貨價格下游接受度較好，市場成交不錯，短期現(xiàn)貨有支撐。
圖3：人民幣橡膠價格 圖4：美金膠市場價格
數(shù)據(jù)來源：WIND，魯證期貨能源化工事業(yè)部
2．產(chǎn)區(qū)原料及外盤干膠
泰國產(chǎn)區(qū)原料價格穩(wěn)定，杯膠37泰銖，膠水44泰銖，外盤美金膠價格小幅下降，泰標報價1540-1560美金，泰標混合報價1550-1570美金左右，遠月船貨報價相對偏少，船貨資源相對緊缺。
圖5：泰國合艾市場原料價格 圖6：外盤天然橡膠價格
數(shù)據(jù)來源：WIND，魯證期貨能源化工事業(yè)部
3．國內(nèi)合成膠市場情況
山東地區(qū)齊魯丁苯1502主流報價13500順丁主流報價12600元/噸，合成膠價格本周穩(wěn)定。
圖7：合成膠價格 圖8：合成膠價差
數(shù)據(jù)來源：WIND，魯證期貨能源化工事業(yè)部
三．保稅區(qū)庫存繼續(xù)小幅增長
截至2018年1月17日，青島保稅區(qū)庫存增加至24.63萬噸，較1月初增加1.07萬噸，增幅4.6%。其中天然橡膠增加至13.7萬噸，較1月初增加0.62萬噸，增幅4.74%；合成橡膠庫存增至10.54萬噸，較1月初增長0.45萬噸，漲幅4.46%；復(fù)合膠庫存0.39萬噸，持平。
圖9：天然橡膠保稅區(qū)庫存 圖10：天然橡膠上期所倉單庫存
數(shù)據(jù)來源：WIND，魯證期貨能源化工事業(yè)部
四．輪胎市場需求偏穩(wěn)定
本周輪胎廠全鋼胎企業(yè)平均開工率略有下降，多數(shù)廠家成品庫存不高，大部分企業(yè)穩(wěn)定，個別企業(yè)上調(diào)開工。半鋼胎企業(yè)開工環(huán)比穩(wěn)定，檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)，出貨情況尚可。
圖11：全鋼胎開工率 圖12：半鋼胎開工率
數(shù)據(jù)來源：WIND，魯證期貨能源化工事業(yè)部
五、期現(xiàn)價差情況
本周期貨跌幅較大，現(xiàn)貨跌幅小，期現(xiàn)價差收窄，套利盤可少量出貨。拉長周期來看目前仍有買現(xiàn)貨空期貨的操作空間，建議繼續(xù)擇機買遠月混合空1809合約，如果期現(xiàn)價差繼續(xù)擴大，套利盤可以繼續(xù)加倉。
圖13：滬膠05合約-混合 圖14：滬膠05和約-標膠船貨
數(shù)據(jù)來源：WIND，魯證期貨能源化工事業(yè)部
六、天然橡膠行情研判
我們認為橡膠下游需求穩(wěn)定而且對當(dāng)前價位有一定心理預(yù)期，現(xiàn)貨庫存大但是處于緩慢消化過程中，供需面邊際好轉(zhuǎn)但速度慢，整體仍沒有走出震蕩格局，短期可少量嘗試做反彈，中期仍然建議偏空配置。
