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市場(chǎng)資金隔夜松七日緊

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2018-06-29  來(lái)源:中國(guó)證券網(wǎng)  瀏覽次數(shù):3749
 隨著季末財(cái)政支出加碼,6月27日,央行公開(kāi)市場(chǎng)操作減量,連續(xù)3日凈回籠資金,市場(chǎng)上隔夜資金寬松,七天資金略緊。市場(chǎng)人士表示,半年末在即,流動(dòng)性總量無(wú)憂,資金緊張仍限于局部,跨月后料將明顯改善。

財(cái)政支出來(lái)支援

27日早間,央行繼續(xù)開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作,當(dāng)次開(kāi)展了800億元7天期逆回購(gòu)交易,交易量較上一日減少200億元,但當(dāng)日到期的央行逆回購(gòu)由1700億元增至2100億元,達(dá)到近兩個(gè)月的高位水平,因此凈回籠1500億元,為連續(xù)第3日凈回籠。當(dāng)日交易公告指出,從歷年規(guī)律看6月份是財(cái)政支出大月,越臨近月末支出力度越大,預(yù)計(jì)未來(lái)幾日財(cái)政支出吸收央行逆回購(gòu)到期等因素后還將推高銀行體系流動(dòng)性總量。

本周進(jìn)入年中考核時(shí)點(diǎn),到期央行逆回購(gòu)又較多,全周共有6700億元央行逆回購(gòu)到期,并有500億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期。不過(guò),季末財(cái)政支出力度往往較大,可形成規(guī)模可觀的流動(dòng)性供給。

我國(guó)財(cái)政收支的季節(jié)性特征比較明顯,一般年初季初財(cái)政收入增加較快,季末年末支出力度較大。6月是傳統(tǒng)的財(cái)政支出大月,財(cái)政支出會(huì)形成較多的流動(dòng)性供給。去年6月份財(cái)政存款減少了6165億元。

考慮到今年以來(lái)財(cái)政支出節(jié)奏比較均勻,加上6月以來(lái)地方債發(fā)行放量的影響,今年6月份財(cái)政支出規(guī)??赡懿粫?huì)有去年那么大,但預(yù)計(jì)仍會(huì)比較可觀。原因是,今年前5個(gè)月,財(cái)政支出進(jìn)度偏慢,支出增速低于財(cái)政收入增速,導(dǎo)致財(cái)政收支盈利回升,達(dá)到2016年以來(lái)的同期高位,為發(fā)揮財(cái)政托底經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用,后續(xù)財(cái)政支出可能加快。

按央行的預(yù)測(cè),本周財(cái)政支出供給的流動(dòng)性,應(yīng)足以吸收央行逆回購(gòu)到期等因素的影響,并將進(jìn)一步推高流動(dòng)性總量。這解釋了近幾日央行公開(kāi)市場(chǎng)操作為何轉(zhuǎn)向凈回籠。

資金面局部略緊

6月下旬以來(lái),市場(chǎng)資金面還是有所收緊,主要體現(xiàn)在跨季資金緊張、價(jià)格上漲上面。

6月27日,銀存間質(zhì)押式回購(gòu)利率除7天品種外全線走低,隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率再跌12BP至2.33%,14天和21天期回購(gòu)利率分別跌11BP、31BP,但7天期回購(gòu)利率仍上漲6BP至2.87%。

Shibor方面,隔夜Shibor加速下行,下跌7.3BP至2.445%,代表性的3月期Shibor再跌1.90BP至4.242%,連跌7日。不過(guò),主要的跨季品種1周Shibor、2周Shibor分別上漲了0.3BP和1.3BP。

交易員表示,從全口徑的質(zhì)押式回購(gòu)利率來(lái)看,近期跨半年末資金價(jià)格上漲較顯著,7天回購(gòu)R007加權(quán)利率已升破4%。臨近半年末時(shí)點(diǎn),以7天為代表的跨季資金成為一眾非銀機(jī)構(gòu)、中小行追逐的重點(diǎn),但大行融出不多,月末季末常見(jiàn)的流動(dòng)性分層現(xiàn)象再現(xiàn)。不過(guò),總的來(lái)看,當(dāng)前資金緊張仍限于局部,月內(nèi)到期資金還很充裕,隔夜資金基本減點(diǎn)成交,融出大量,需求很容易得到滿(mǎn)足,說(shuō)明流動(dòng)性總量確實(shí)沒(méi)有問(wèn)題。

交易員認(rèn)為,隨著半年末來(lái)臨,未來(lái)一兩日7天甚至隔夜資金也會(huì)出現(xiàn)一定的緊張,但這種局面不會(huì)持續(xù)太久,也不大可能繼續(xù)升級(jí)。14天等更長(zhǎng)期限的資金價(jià)格已開(kāi)始回落,3個(gè)月Shibor連續(xù)走低,表明市場(chǎng)對(duì)未來(lái)流動(dòng)性預(yù)期趨于樂(lè)觀。預(yù)計(jì)跨季后,資金面將迎來(lái)明顯改善。

 
關(guān)鍵詞: 市場(chǎng)資金

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