2018年以來(lái)，人民幣升勢(shì)可謂氣勢(shì)如虹。
短短一個(gè)月里，人民幣中間價(jià)從6.5左右升至約6.3，其間一度升破6.3，漲幅超過(guò)3%。2017年全年，人民幣升值幅度約為7%。
這出乎大多數(shù)市場(chǎng)參與者的預(yù)料，眾多機(jī)構(gòu)調(diào)整了2018年人民幣匯率的走勢(shì)預(yù)測(cè)。例如，花旗銀行1月23日的報(bào)告將人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間設(shè)定為6.3-6.7。
“綜合考慮市場(chǎng)供求、籃子貨幣和政策三個(gè)方面的因素，2018年美元指數(shù)處于87-97區(qū)間的條件下，預(yù)測(cè)未來(lái)人民幣匯率在6.23-6.79的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。”1月31日，招商證券首席宏觀分析師謝亞軒對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
人民幣的強(qiáng)勁升勢(shì)，無(wú)疑為人民幣國(guó)際化的進(jìn)一步開展，提供了良好條件。
1月31日，中國(guó)銀行發(fā)布2017年度《人民幣國(guó)際化白皮書——金融市場(chǎng)雙向開放中的人民幣》(下稱《白皮書》)。
當(dāng)日，中行副行長(zhǎng)張青松在發(fā)布會(huì)上表示，2018年人民幣國(guó)際化將重新步入快速發(fā)展的軌道，迎來(lái)新的發(fā)展空間。具體驅(qū)動(dòng)力則主要來(lái)自三個(gè)方面：“一帶一路”倡議的推進(jìn)，在岸金融市場(chǎng)的不斷開放，以及離岸金融市場(chǎng)的深入拓展。
外資流入規(guī)模顯著增長(zhǎng)
2017年的《白皮書》調(diào)研對(duì)象覆蓋25個(gè)境外國(guó)家和地區(qū)的3134家境內(nèi)外工商企業(yè)和118家金融機(jī)構(gòu)。
“76%的受訪企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，人民幣國(guó)際地位將接近美元、歐元等國(guó)際貨幣，這些都說(shuō)明全球金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在著進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣國(guó)際使用的自然需求。”張青松表示，人民幣的全球使用主體在不斷擴(kuò)展，“目前已有超過(guò)25萬(wàn)家企業(yè)和245家銀行開展了跨境人民幣業(yè)務(wù)，與中國(guó)發(fā)生人民幣跨境收付的國(guó)家和地區(qū)已達(dá)到195個(gè)。”
在人民幣走強(qiáng)的背景下，2017年里，監(jiān)管部門出臺(tái)了多項(xiàng)政策支持人民幣的雙向流動(dòng)。從推出全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策，到“債券通”的落地，及至近期央行發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步完善人民幣跨境業(yè)務(wù)政策促進(jìn)貿(mào)易投資便利化的通知》。
需求的走強(qiáng)，還可以從境外投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)的持有量增加窺得一斑。
央行1月24日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)總量增加至4.28萬(wàn)億元，較2016年增加12522.57億元，同比增幅達(dá)41.3%。這是三年來(lái)境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人首次增持境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)。
值得一提的是，盡管2017年債市一路走熊，但據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，外資2017年持有的債券資產(chǎn)累計(jì)增加3462億元，這方面得益于“債券通”等便利化基礎(chǔ)設(shè)施的推出，以及國(guó)內(nèi)較高的債券收益率、走強(qiáng)的人民幣匯率。
“2017年全年外資的流入規(guī)模，與此前年份相比顯得尤為突出，幾乎是2015年流入規(guī)模的7倍以上。我國(guó)從2016年開始的這一輪國(guó)際資本流入，預(yù)計(jì)仍將在未來(lái)數(shù)年內(nèi)持續(xù)，繼續(xù)起到平衡我國(guó)資本流動(dòng)形勢(shì)的重要作用。”謝亞軒稱。
《白皮書》顯示，在考慮增配跨境人民幣資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)中，增配人民幣資產(chǎn)占可投資資產(chǎn)比重低于5%的金融機(jī)構(gòu)合計(jì)占62%，增配人民幣資產(chǎn)占可投資資產(chǎn)比重至10%以上的金融機(jī)構(gòu)只占了30%。
三大驅(qū)動(dòng)力
自2015年“811匯改”以來(lái)，受人民幣貶值壓力影響，監(jiān)管部門曾一度政策頻出，以穩(wěn)定人民幣匯率;相應(yīng)地，人民幣國(guó)際化進(jìn)程有所放緩。但隨著人民幣企穩(wěn)、走強(qiáng)，人民幣國(guó)際化有望在新一年里獲得新動(dòng)力。
張青松表示，人民幣國(guó)際化2018年有望重新回到快車道上，其主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自三個(gè)方面。
一是“一帶一路”倡議為人民幣國(guó)際化提供了重要的戰(zhàn)略機(jī)遇。未來(lái)通過(guò)加強(qiáng)與“一帶一路”沿線國(guó)家經(jīng)貿(mào)往來(lái)，人民幣可以形成“資本輸出+貿(mào)易回流”的順暢流通機(jī)制，擴(kuò)大在全球的流通使用。
二是在岸金融市場(chǎng)的不斷開放，為人民幣跨境使用開辟了廣闊空間。當(dāng)前全球低利率市場(chǎng)環(huán)境下，中國(guó)較高的資產(chǎn)收益率將繼續(xù)吸引全球資金進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，引導(dǎo)全球資本配置人民幣資產(chǎn)，促進(jìn)人民幣真正發(fā)揮儲(chǔ)備貨幣的功能。
三是離岸金融市場(chǎng)的深入拓展，為人民幣的全球流通提供了順暢渠道。隨著國(guó)際金融合作的不斷深入、雙邊本幣互換協(xié)議和人民幣清算機(jī)制安排穩(wěn)步推進(jìn)、海外人民幣清算行轉(zhuǎn)型升級(jí)，各離岸主體將更為積極地開展人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)離岸人民幣市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展。