公募基金規(guī)模上升的動力來自于貨幣基金，其5月單月的規(guī)模增長超4500億元。不過，隨著貨幣基金存量規(guī)模的擴(kuò)大，監(jiān)管部門也制定了相關(guān)政策，防范可能出現(xiàn)的流動性風(fēng)險。與此同時，權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)搶眼，未來有望“接棒”貨幣基金成為公募基金規(guī)模增長的主要力量

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月底，我國境內(nèi)共有基金管理公司116家，境內(nèi)基金管理公司管理的公募基金資產(chǎn)合計13.41萬億元，創(chuàng)下歷史新高。

貨基貢獻(xiàn)主要增量

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，公募基金總規(guī)模自2013年以來基本呈現(xiàn)直線上升狀態(tài)，僅在2015年1月份前后有明顯回調(diào)。從今年5月份看，整個公募基金規(guī)模上升的動力來自貨幣基金，其單月規(guī)模增長超4500億元。相比今年3月底，4月份至5月份的貨幣基金規(guī)模激增9700億元。在其他類型基金中，除了封閉式基金和債券基金規(guī)?？s水外，基本所有類型的基金規(guī)模都出現(xiàn)了不同程度的上漲，QDII基金上漲約12億元，混合型基金上漲140億元左右，股票型基金上漲超過100億元。基金產(chǎn)品總數(shù)量也由4月底的5152只上升至5月底的5211只，其中，混合型基金和股票型基金的數(shù)量增幅最大。

貨幣基金規(guī)模穩(wěn)增的動力之一是較好的業(yè)績。今年以來，固定收益類基金整體表現(xiàn)較好，債券型基金平均收益達(dá)6.95%，貨幣基金平均收益為2.01%，而權(quán)益類基金今年以來受A股回調(diào)行情影響表現(xiàn)不佳。

債市的整體回暖表現(xiàn)也為固收類基金業(yè)績和規(guī)模穩(wěn)定上揚夯實了基礎(chǔ)。當(dāng)前，股市整體震蕩走弱，為債市帶來充足的避險資金。海富通基金固定收益投資副總監(jiān)陳軼平認(rèn)為，今年以來，債市一改持續(xù)一年多的“慢熊”走勢，逐漸回暖。繼4月的調(diào)整后，5月中旬債券市場再次企穩(wěn)反彈。

權(quán)益類有望“接棒”

除了固收類基金增幅迅猛之外，權(quán)益類產(chǎn)品在5月份也貢獻(xiàn)了250億元左右的增量，未來增速預(yù)期不容小覷。Wind資訊統(tǒng)計顯示，今年以來，新基金累計發(fā)行342只，遠(yuǎn)超去年同期，并且正在逐漸偏向權(quán)益類市場。其中，股票型基金和混合型基金合計達(dá)205只，平均規(guī)模占全部新發(fā)基金的比例高達(dá)49%。

目前，上證綜指、滬深300指數(shù)市盈率約為13倍，不僅低于英國富時100指數(shù)和德國DAX指數(shù)，更遠(yuǎn)低于美國道瓊斯指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)500指數(shù)的市盈率（25倍）。從自身歷史縱向比較，當(dāng)前A股整體估值也處于底部區(qū)域。“估值因素促使部分投資者選擇增加建倉資金，認(rèn)購、申購權(quán)益類基金的增量資金開始入場。”金牛理財網(wǎng)分析師宮曼琳說。

盡管權(quán)益類市場目前的整體表現(xiàn)不盡如人意，但少數(shù)主題基金的業(yè)績表現(xiàn)依然可圈可點，未來有望“接棒”貨幣基金成為公募基金規(guī)模增長主要力量。例如，受益于醫(yī)藥生物板塊的強勢表現(xiàn)，生物醫(yī)療、大消費和大健康主題基金均取得不錯的正收益。今年以來，截至5月底，生物醫(yī)療主題基金以15.96%的平均收益率大幅領(lǐng)先于其他類型主題基金。中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)在1月1日至5月31日期間更是累計大漲13%以上，在中證全指10個一級行業(yè)分類中奪得首位。

部分貨基增速放緩

貨幣基金規(guī)模增幅較大，但能否保持現(xiàn)有較快增速仍不確定。7月1日，為進(jìn)一步防范貨幣基金流動性風(fēng)險，監(jiān)管部門落實《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范貨幣市場基金互聯(lián)網(wǎng)銷售、贖回相關(guān)服務(wù)的指導(dǎo)意見》，要求貨幣基金T+0贖回上限為1萬元，部分貨幣基金產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)增速放緩態(tài)勢。

天天基金網(wǎng)統(tǒng)計顯示，截至今年第一季度，余額寶規(guī)模已達(dá)1.68萬億元。不過，近3個季度以來，余額寶凈資產(chǎn)規(guī)模增勢減緩，規(guī)模增長率分別為8.93%、1.30%、6.92%，而去年一季度和二季度的增長率分別為40.99%和25.64%，差距明顯。值得注意的是，截至5月31日，在新成立的近450只新基金中，沒有1只是貨幣基金。這也反映出監(jiān)管部門和基金公司對此類基金產(chǎn)品防風(fēng)險的態(tài)度。

興業(yè)研究公司分析師陳昊認(rèn)為，目前市場上貨幣基金最短的贖回劃款日是T+1日，即申請贖回的次日，贖回的資金才能到賬。為滿足投資者快速贖回的需求，一些貨幣基金所提供的“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”一般是通過相關(guān)金融機構(gòu)進(jìn)行墊付的方式開展。

中泰證券分析師戴志鋒表示，隨著貨幣基金存量規(guī)模的擴(kuò)大，T+0的模式使墊資機構(gòu)面臨財務(wù)風(fēng)險，給貨幣基金市場帶來流動性風(fēng)險。降低貨幣基金市場的流動性風(fēng)險，保護(hù)投資者合法權(quán)益，有利于行業(yè)健康發(fā)展。