今年1月份，中國人民銀行于1月4日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個百分點，總體釋放約8000億長期資金，有效增加中小微企業(yè)貸款資金來源;1月23日，中國人民銀行開展2575億元定向中期借貸便利操作(TMLF)，以期降低中小企業(yè)融資信貸成本。

 

　　2月25日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)金融服務(wù)民營企業(yè)有關(guān)工作的通知》。3月13日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于2019年進(jìn)一步提升小微企業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效的通知》，對大型銀行提出了更高的定量要求，力爭總體實現(xiàn)“普惠型小微企業(yè)貸款余額較年初增長30%以上”，較前期“兩增兩控”的要求有所強(qiáng)化。

 

　　“總體而言，央行的貨幣政策堅持了不搞大水漫灌，同時堅持防控金融風(fēng)險的底線。”中國人民大學(xué)國際貨幣研究所研究員曹勝熙昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，相比于過去依賴外匯占款和存款準(zhǔn)備金率投放貨幣，當(dāng)前央行的貨幣政策工具箱已比較豐富，可在總量性政策之外發(fā)力結(jié)構(gòu)性政策，營造有利于中小微企業(yè)融資的貨幣金融環(huán)境。

 

　　曹勝熙認(rèn)為，當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境不支持全面降準(zhǔn)這樣普遍寬松的貨幣政策，因此貨幣政策操作主要以結(jié)構(gòu)性政策為主。

 

　　今年貨幣政策的主線就是進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，主要運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策調(diào)節(jié)工具。民生銀行研究院研究員郭曉蓓對《證券日報》記者表示，當(dāng)前貨幣政策的主要困境并非流動性緊張，而是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性不足，資金難以流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

　　針對近期央行提到“抓緊建立對中小銀行實行較低存款準(zhǔn)備金率的政策框架”，蘇寧金融研究院研究員陶金昨日對《證券日報》記者表示，建立這樣的框架順應(yīng)了金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，根本目標(biāo)還是為了解決小微企業(yè)融資難、融資貴問題，進(jìn)一步降低小微企業(yè)融資成本，穩(wěn)定市場預(yù)期，增強(qiáng)小微企業(yè)等微觀經(jīng)濟(jì)主體的信心，這是當(dāng)前貨幣政策調(diào)控工作的重點。

　　湘財證券研究所宏觀研究員盤宇章昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，抓緊建立對中小銀行實行較低存款準(zhǔn)備金率的政策框架，有助于中小銀行以較低的成本向中小微企業(yè)提供信貸支持。

　　陶金表示，這樣的框架意味著建立相關(guān)金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)授信的長效機(jī)制，是在統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)下的定向政策，并配合以對應(yīng)的考核和反饋機(jī)制，而并非不定期地考核某些銀行對實體經(jīng)濟(jì)貸款比例，這與定向降準(zhǔn)存在一定區(qū)別。而且，從目前來看，降準(zhǔn)的空間也受到了限制。

　　展望第二季度，郭曉蓓表示，考慮到中小微企業(yè)等關(guān)鍵領(lǐng)域融資難題仍未得到根本解決，預(yù)計央行還會通過結(jié)構(gòu)性寬松促進(jìn)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，未來或更多采用MLF、TMLF等貨幣政策工具支撐信貸投放，并輔之以考核激勵機(jī)制調(diào)整緩解信貸供給端約束，激發(fā)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的意愿和能力，以打通結(jié)構(gòu)性流動難題。