根據(jù)創(chuàng)新領(lǐng)域研究機構(gòu)“愛分析”在5月22日發(fā)布的一份報告，中國小微金融在未來幾年的年平均增長率將超過20%，到2020年，小微經(jīng)濟體的普惠型信貸余額可以達到14萬億元，平均年增長2萬億。

不過，盡管小微金融在未來勢必迎來可觀的增量市場，但受制于行業(yè)經(jīng)營特點，目前小微金融滲透率不足20%。超過3億的龐大小微經(jīng)濟體，則很難被傳統(tǒng)銀行體系的金融服務(wù)所全面覆蓋。

愛分析聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席分析師張揚認(rèn)為，這樣的局面不會一成不變。換言之，在金融科技不斷升級的背景下，小微企業(yè)融資難的這把枷鎖開始被打破。

3.3億個小微經(jīng)濟體

什么樣的企業(yè)是小微企業(yè)？中國有多少小微企業(yè)？

以工信部在2018年初劃分的最新標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，小微經(jīng)濟體可以分為三個主要大類：第一類，小微企業(yè)和個體工商戶，約1億家；第二類，自營勞動者，約5000萬家；第三類，生產(chǎn)性農(nóng)戶，約1.8億戶。以此計算，中國小微經(jīng)濟體數(shù)量在3.3億個左右。

小微金融則一般是指面向小微經(jīng)濟體的債權(quán)融資，核心是信貸服務(wù)。愛分析認(rèn)為，從行業(yè)實際供需來看，小微金融是一個典型的供給端驅(qū)動行業(yè)，大量小微經(jīng)濟體渴望金融服務(wù)。小微經(jīng)濟體數(shù)量眾多，但經(jīng)營持續(xù)性差，在經(jīng)濟下行周期中小微經(jīng)濟受沖擊尤其明顯。

這樣的特點為小微金融行業(yè)帶來了兩個核心問題：一是滲透率天花板低；二是風(fēng)控需要有能力穿越經(jīng)濟周期，門檻極高。

從2018年開始，中國“兩增兩控”的監(jiān)管要求對國內(nèi)商業(yè)銀行提出了明確的小微金融增長要求。不過，盡管政策為行業(yè)帶來巨大增量，但政策并不能解決服務(wù)下沉客群的問題。傳統(tǒng)銀行仍以原有大型企業(yè)子公司、孫公司，地方龍頭企業(yè)等為典型客戶。“目前來看，銀行服務(wù)小微金融路徑分化主要表現(xiàn)為：五大行、股份制等大中型銀行服務(wù)小微金融頭部客戶為主，如大型企業(yè)的子公司、孫公司等，創(chuàng)新集中在擔(dān)保貸款領(lǐng)域；而農(nóng)商行、城商行等地緣性銀行則要努力實現(xiàn)客群下沉，更好服務(wù)如微型企業(yè)、個體工商戶、經(jīng)營性農(nóng)戶等客群，創(chuàng)新集中在信用貸款領(lǐng)域。”張揚告訴經(jīng)濟觀察報。

如何打破”不可能三角“定律？

在金融市場，傳統(tǒng)小微金融信貸技術(shù)存在一個被普遍認(rèn)同的“不可能三角”定律，即：運營效率、風(fēng)險控制、信貸規(guī)模，三者不可兼得。

不過，從一些跡象看來，這個定律現(xiàn)在開始出現(xiàn)被瓦解的可能。

消費金融業(yè)務(wù)曾是信貸創(chuàng)新第一波滲透的領(lǐng)域，通過信貸流程線上化解了消費金融向全人群擴展的問題。

張揚認(rèn)為，小微金融信貸技術(shù)和消費金融的提升路徑相似，不過，與消費金融比起來，小微金融信貸風(fēng)控提升難、效果檢驗的周期長。

“這其中的核心原因是小微經(jīng)濟體受經(jīng)濟周期影響大，對信貸技術(shù)穿越經(jīng)濟周期的要求高，上行周期有效的風(fēng)控模式未必能經(jīng)受下行周期考驗，風(fēng)控創(chuàng)新失敗率高。而信貸產(chǎn)品一旦風(fēng)控失效，會付出極高的試錯成本。同時，小微經(jīng)濟體經(jīng)營相關(guān)數(shù)據(jù)缺失，可信度低。”張揚說。

愛分析的報告認(rèn)為，目前看，小微金融有價值的數(shù)據(jù)一部分沉淀在各個政府部門，如央　　行征信中心、稅務(wù)部門、工商部門、電力部門等，另一部分則存在于經(jīng)營場景中，如交易、招采、納稅、公司內(nèi)部管理等場景。因此，小微企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)積累主要有兩條路徑，一是政府?dāng)?shù)據(jù)的打通和開放，從結(jié)果數(shù)據(jù)預(yù)測小微企業(yè)真實經(jīng)營狀況；二是企業(yè)經(jīng)營、管理相關(guān)場景的云化，進而掌握多維度動態(tài)經(jīng)營信息。

張揚向經(jīng)濟觀察報介紹，一直以來，市場上的征信類公司試圖直接解決經(jīng)營場景數(shù)據(jù)源問題，但均未有跑通案例，原因在于，數(shù)據(jù)源不掌握在征信公司手里，而是在政府和場景云化公司的手中，征信公司很難直接與核心企業(yè)、B2B平臺等合作建立供應(yīng)鏈管理平臺，從而實現(xiàn)有效的滲透。

在部分細分領(lǐng)域，小微企業(yè)云服務(wù)公司已經(jīng)驗證了自身的商業(yè)模式，成為各自行業(yè)中的標(biāo)桿，如零售云領(lǐng)域的有贊，財稅云領(lǐng)域的慧算賬、云帳房等。

張揚同時舉了商用車領(lǐng)域服務(wù)商獅橋為例。該公司的業(yè)務(wù)以車貸金融、車后服務(wù)、整車干線物流為核心，面向中國3000萬卡車司機提供普惠金融服務(wù)，后者多數(shù)屬于自營勞動者。整合商用車全周期多場景價值是獅橋金融服務(wù)的根基?；趫鼍皟r值，這家服務(wù)商試圖解決小微金融風(fēng)控難題，同時衍生出一些創(chuàng)新產(chǎn)品。

“獅橋是經(jīng)營場景里面的典型案例。”張揚向經(jīng)濟觀察報分析認(rèn)為，“這家公司有卡車司機線上和線下經(jīng)營場景和數(shù)據(jù)，對于風(fēng)險預(yù)期和把控更可靠。”

公開資料顯示，截至2018年末，這家公司已經(jīng)累計為14萬卡車司機/車主提供了融資支持服務(wù)，貸款金融超過450億元。根據(jù)獅橋方面的介紹，目前國內(nèi)小微企業(yè)貸款不良率為2.75%，較中大型企業(yè)高1.2個百分點，而該公司的不良率目前低至1%以下。

獅橋集團副總裁朱濤告訴經(jīng)濟觀察報：“普惠金融面臨的最大挑戰(zhàn)，一是客戶群體天然的信用資質(zhì)弱、不良率高，二是即使可以用非常重的線下風(fēng)控模式把不良率降下來，卻又難以復(fù)制放大、難以真正普惠萬千客戶。”