6月份以來，人民幣匯率擺脫了市場(chǎng)上一時(shí)的情緒牽動(dòng)，逐漸企穩(wěn)并小幅回升?；赝习肽?，人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)了一輪波動(dòng)，呈現(xiàn)雙向波動(dòng)走勢(shì)，但波動(dòng)并未超出合理區(qū)間。當(dāng)前，雖然外部環(huán)境中仍然存在一些不確定性因素，如世界經(jīng)濟(jì)增長前景不明朗，全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭等，但支撐我國外匯市場(chǎng)保持平穩(wěn)、人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定的因素仍然較多。
從國際上看，全球貨幣環(huán)境走向?qū)捤蓪槿嗣駧艆R率走穩(wěn)創(chuàng)造有利條件。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期近來升溫，歐日央行貨幣政策立場(chǎng)均傾向?qū)捤?。在這種情況下，近期美元匯率趨穩(wěn)、中美利差擴(kuò)大，這都有助于我國外匯市場(chǎng)保持穩(wěn)定。
從國內(nèi)看，觀察一國匯率，首先要看經(jīng)濟(jì)基本面。觀察上半年我國經(jīng)濟(jì)“成績單”可以發(fā)現(xiàn)，我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持著穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢(shì)。上半年，我國GDP同比增長6.3%，仍然是世界經(jīng)濟(jì)增長的引擎;社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長8.4%，進(jìn)出口總值同比增長3.9%……這些數(shù)據(jù)均表明我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，韌性強(qiáng)、潛力大，能夠?yàn)槿嗣駧艆R率長期穩(wěn)定提供支撐。
其次，我國進(jìn)一步深化改革開放，也有助于外匯市場(chǎng)保持平穩(wěn)。7月20日，國務(wù)院金融委出臺(tái)11條金融業(yè)對(duì)外開放措施，其中涉及多類金融機(jī)構(gòu)，并明確將進(jìn)一步放寬對(duì)外資的限制。此前出臺(tái)的《外商投資法》、新的《鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》等，都在持續(xù)推進(jìn)投資自由化、便利化。今年以來，我國股市、債市被納入更加廣泛的國際主流指數(shù)，我國資本市場(chǎng)交易主體和渠道更為多元，進(jìn)一步拓展了我國外匯市場(chǎng)的廣度和深度。
再次，我國宏觀政策空間充足也將支撐人民幣匯率走穩(wěn)。近年來，我國匯率改革穩(wěn)步推進(jìn)，人民幣匯率形成機(jī)制更加市場(chǎng)化，我國央行在匯率方面的政策工具充足、經(jīng)驗(yàn)豐富，能夠根據(jù)形勢(shì)變化采取必要的逆周期調(diào)節(jié)措施。今年以來，央行多次在離岸市場(chǎng)發(fā)行人民幣央票，調(diào)節(jié)離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性，引導(dǎo)人民幣匯率企穩(wěn)，增強(qiáng)市場(chǎng)信心，維護(hù)了外匯市場(chǎng)的良性秩序。
此外，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)一掃悲觀“陰霾”，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的信心增強(qiáng)。從國際市場(chǎng)看，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期平穩(wěn)，一個(gè)反映國際市場(chǎng)信心的關(guān)鍵指標(biāo)就是中國國債信用違約掉期價(jià)格(CDS)，若其價(jià)格越高說明風(fēng)險(xiǎn)越大，反之則越小。近期，CDS為40多，去年底則超過60，這說明國際市場(chǎng)更加看好中國經(jīng)濟(jì)。境外投資者的決策也證實(shí)了這一點(diǎn)，上半年，境外投資者增持中國股票和債券493億美元，境外央行類機(jī)構(gòu)增持人民幣資產(chǎn)意愿更創(chuàng)下歷史新高，這是對(duì)我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和未來發(fā)展?jié)摿Φ目隙?。從國?nèi)市場(chǎng)看，與去年下半年人民幣匯率走勢(shì)相比，今年以來我國外匯市場(chǎng)情緒的穩(wěn)定性有所增強(qiáng)，市場(chǎng)主體行為更趨理性。今年5月份外部摩擦升級(jí)后，人民幣對(duì)美元匯率貶值幅度和貶值預(yù)期都低于去年下半年。
在內(nèi)外部環(huán)境向好、基本面穩(wěn)健、政策工具充分、境內(nèi)外投資者信心增強(qiáng)的基礎(chǔ)上，下半年人民幣匯率完全有條件在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。(作者：陳果靜)