三因素助匯率大幅反彈

　　5日，在岸、離岸人民幣匯率攜手走強，盤中雙雙升破6.94，齊創(chuàng)近五個月新高。

　　今年前五個月，人民幣匯率幾乎單邊下行，7.20關口一度告急。然而，6月以來人民幣匯率走勢峰回路轉，近兩個月已反彈超過兩千點。與此同時，人民幣升值預期正在發(fā)酵。8月5日，人民幣對美元匯率中間價報6.9752。市場匯率一度比中間價高260余點，已顯露升值傾向。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，助力人民幣匯率上演大幅反彈的，除了中國經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇、美元回調這兩項基本因素之外，從外匯市場供求角度看，跨境資金流入增多也有一定影響。

　　7月初，人民幣匯率突然拉升，與A股拉升幾乎同時上演，同時跨境資金也趨于活躍。僅從滬深股通渠道來看，7月前4個交易日北向資金流入凈額就超過了6月全月規(guī)模；前8個交易日，北向資金累計凈買入約654億元，是去年7月全月數(shù)據(jù)的5倍多。

　　在債券市場上，外資也是一副“買不停手”的姿態(tài)。中央結算公司最新公布數(shù)據(jù)顯示，7月境外機構債券托管量較6月增長1481億元，連增20個月。債券通公司此前公布，7月境外投資者通過債券通渠道凈買入755億元中國債券，單月凈買入額創(chuàng)歷史新高。

　　“外資東流”成趨勢

　　近年來，雖偶有短暫流出的小插曲，但境外資金流入一直是主旋律。外匯局披露，截至6月末，境外投資者持有境內(nèi)債券余額3691億美元，持有股票余額3684億美元，和2016年末比，債券余額是2016年末的3倍，股票余額是2016年末的3.4倍。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，這是中國金融業(yè)擴大開放，擁抱“外資東流”趨勢的必然結果。當前海外央行超發(fā)貨幣的行為可能加快這一進程。為應對疫情造成的巨大沖擊，以美聯(lián)儲為代表的海外經(jīng)濟體央行紛紛開動“印鈔機”。一些“聰明錢”將視野轉向別處。疫情防控更出色、經(jīng)濟復蘇更領先、資產(chǎn)估值更便宜，且擁有全球第二大股票和債券市場的中國很難不被關注。

　　中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳表示，近期美元走弱及人民幣相對走強均反映資金對風險資產(chǎn)的偏好進一步提升。預計新興市場將成為資金下一個關注熱點。

　　在人民幣匯率方面，近期已有多家投研機構調整了人民幣匯率預期。不少專家認為，年內(nèi)人民幣匯率有望穩(wěn)中趨升，全年小幅升值可能性越來越大。

　　海外資金加快入市

　　在“外資向東流”的大潮下，難免會有投機套利資金混跡其間。“對以短期投機為目的、流入流出頻繁的熱錢，有必要保持高度關注。不過，目前流入的主要還是中長期資金。”專家指出，當前無論在股票還是債券市場上，外資絕對份額依然處在相對低位，境外資本流動對市場總體影響有限。同時，我國金融市場愈加成熟，抵御沖擊的能力不斷增強。這些都為合理利用外資外債提供了依據(jù)和底氣。

　　國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英近日表示，伴隨開放進程，跨境資金流動波動性肯定會增大，這也是正常的，尤其是市場環(huán)境變化大的時候。但境外資金中長期增持人民幣資產(chǎn)的格局沒變，這種發(fā)展趨勢還會持續(xù)一段時間。

　　諸建芳稱，人民幣走強提升了我國權益市場的吸引力，海外資金流入趨勢有望延續(xù)。