中國(guó)人民銀行9月13日發(fā)布最新金融數(shù)據(jù)顯示，8月末，廣義貨幣（M2）余額305.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.3%，與上月持平，近兩個(gè)月增速已有企穩(wěn)；社會(huì)融資規(guī)模存量398.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.1%；人民幣各項(xiàng)貸款余額252.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.5%。社會(huì)融資規(guī)模和人民幣貸款兩項(xiàng)指標(biāo)增速都在8%以上，比上半年名義GDP增速高約4個(gè)百分點(diǎn)，高于市場(chǎng)預(yù)期。

專家認(rèn)為，當(dāng)前金融總量增長(zhǎng)的變化，實(shí)際上是我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及與此關(guān)聯(lián)的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)變化的反映，在房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化、防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)深入推進(jìn)的背景下，金融數(shù)據(jù)在高基數(shù)上仍保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)，體現(xiàn)出貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大。

今年以來(lái)，外部環(huán)境不確定性上升、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整、有效需求總體偏弱，貨幣政策接連出招應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，支持經(jīng)濟(jì)回升向好。一季度在總量上靠前發(fā)力，降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性超1萬(wàn)億元，為市場(chǎng)提供了充裕的流動(dòng)性，引導(dǎo)5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下行0.25個(gè)百分點(diǎn)。二季度抓住高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，推出房地產(chǎn)政策組合拳，設(shè)立3000億元保障性住房再貸款支持房地產(chǎn)行業(yè)去庫(kù)存。三季度進(jìn)一步健全貨幣政策框架，7月宣布公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作采用固定利率、數(shù)量招標(biāo)，明示并下調(diào)政策利率10個(gè)基點(diǎn)，1年期和5年期以上LPR跟隨政策利率同步、同幅下調(diào)，市場(chǎng)利率與7天期逆回購(gòu)操作利率聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。

與此同時(shí)，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)還提供了多元化的支持。企業(yè)更多通過(guò)發(fā)債融資，通過(guò)債券替代信貸，這本身也是發(fā)展直接融資的體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，1月至7月，全國(guó)企業(yè)累計(jì)發(fā)債8.4萬(wàn)億元，同比增加5748億元。7月，AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)企業(yè)債加權(quán)平均發(fā)行利率分別為2.18%、2.44%和2.65%。

“涵蓋更多直接融資渠道的社會(huì)融資規(guī)模今年以來(lái)保持較高增速，有利于滿足更多新動(dòng)能領(lǐng)域的融資需求?！敝袊?guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)連平說(shuō)，高科技、創(chuàng)新型企業(yè)等大多以輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)為主，土地、固定資產(chǎn)等傳統(tǒng)抵押品不足，與股權(quán)和債券融資更加適配。

此外，從近期票據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)看，目前各銀行票據(jù)融資渠道的支持力度在加大，也能一定程度抵補(bǔ)常規(guī)信貸供給方面的走弱。數(shù)據(jù)顯示，8月末，表內(nèi)已貼現(xiàn)票據(jù)達(dá)13.9萬(wàn)億元。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，表內(nèi)票據(jù)融資和貸款一樣，都是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要方式。在滿足真實(shí)交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系的要求下，中小企業(yè)利用票據(jù)從銀行進(jìn)行貼現(xiàn)，具有便利性高、流動(dòng)性好等優(yōu)勢(shì)，在滿足融資需求方面，與從銀行貸款獲得資金沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。但也要看到，表外票據(jù)“池子”明顯減少，未貼現(xiàn)的表外票據(jù)余額已自歷史高點(diǎn)的7萬(wàn)億元降至目前的2萬(wàn)億元左右，未來(lái)票據(jù)融資難有較快增長(zhǎng)。

人民銀行近日發(fā)布的銀行家調(diào)查問(wèn)卷顯示，二季度貸款總體需求指數(shù)由一季度的71.6%回落至55.1%，是2004年有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最低值。工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)認(rèn)為，過(guò)去我國(guó)貸款需求相對(duì)旺盛，信貸增長(zhǎng)放緩主要是受供給側(cè)約束，現(xiàn)在貸款需求指數(shù)和貸款增速同向下降，表明信貸增長(zhǎng)從供給側(cè)約束轉(zhuǎn)向了需求側(cè)約束。

“未來(lái)隨著存量金融資源逐步盤(pán)活，資金使用效率會(huì)進(jìn)一步提升，比以前少一些的增量也能達(dá)到同樣的支持效果。宏觀經(jīng)濟(jì)回升向好，有效融資需求還會(huì)提升，金融部門(mén)資金供給與有效融資需求會(huì)更加匹配，也有助于金融總量指標(biāo)在合理水平上平穩(wěn)增長(zhǎng)?！背虒?shí)說(shuō)。

值得關(guān)注的是，8月份，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.57%，與上月低8個(gè)基點(diǎn)，比上年同期低28個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率為3.35%，比上月低5個(gè)基點(diǎn)，比上年同期低78個(gè)基點(diǎn)，均處于歷史低位。

企業(yè)和居民貸款利率下降有利于減輕經(jīng)營(yíng)主體的利息負(fù)擔(dān)，釋放消費(fèi)和投資潛力。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，三季度以來(lái)，人民銀行有效落實(shí)二十屆三中全會(huì)精神，推出了一系列改革舉措，完善市場(chǎng)化的利率形成和調(diào)控機(jī)制，引導(dǎo)貸款利率繼續(xù)下行，激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效需求。鑒于當(dāng)前銀行凈息差面臨較大收窄壓力，如果能夠推動(dòng)銀行資本補(bǔ)充有效落地，有利于保障銀行可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，提升未來(lái)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

對(duì)于下一步的貨幣政策考慮和舉措，中國(guó)人民銀行有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，將堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，為經(jīng)濟(jì)回升向好營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。貨幣政策將更加靈活適度、精準(zhǔn)有效，加大調(diào)控力度，加快已出臺(tái)金融政策措施落地見(jiàn)效，著手推出一些增量政策舉措，進(jìn)一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，保持流動(dòng)性合理充裕。把維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定、推動(dòng)價(jià)格溫和回升作為把握貨幣政策的重要考量，更有針對(duì)性地滿足合理消費(fèi)融資需求。持續(xù)增強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)配合，支持積極的財(cái)政政策更好發(fā)力見(jiàn)效，著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，促進(jìn)消費(fèi)與投資并重，并更加注重消費(fèi)，淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，支持總供給和總需求在更高水平上實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 姚進(jìn)）