據(jù)國家統(tǒng)計局，2014年12月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額8507.3億元，同比下降8%，降幅比11月份擴大3.8個百分點。2014年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額64715.3億元，同比增長3.3%，增速比1-11月回落2個百分點。

 

        數(shù)據(jù)公布后，民生宏觀分析認為，企業(yè)利潤負增長的主要原因是營業(yè)收入下行和高企的融資成本。從產(chǎn)出品價來看是PPI同環(huán)比降幅擴大；從產(chǎn)出品量來看是 經(jīng)濟持續(xù)下行，量價齊跌導(dǎo)致企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長放緩；經(jīng)濟增長放緩，銀行風(fēng)險偏好收縮，貨幣傳導(dǎo)機制受阻，財務(wù)費用高企，在通縮壓力下，降息后實際利率 不降反升；產(chǎn)成品庫存將繼續(xù)拖累經(jīng)濟增長。

 

        民生宏觀表示，通縮疊加貨幣機制傳導(dǎo)不暢，單一的貨幣寬松轉(zhuǎn)化不了寬信用，信用風(fēng)險值得警惕，只有基建投資加碼才可以緩解短期宏觀經(jīng)濟面臨的壓力，PSL出臺的可能性在上升。中長期轉(zhuǎn)型還是需要一定程度的產(chǎn)能出清和風(fēng)險釋放才能實現(xiàn)。 

 

        國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平博士認為，12月份工業(yè)利潤降幅擴大的主要原因包括：價格走低對利潤下滑影響加劇，石油、煤炭等行業(yè)利潤下降明顯，成本費用增長加快擠壓利潤空間。 

 

        因油價變動對下游產(chǎn)品生產(chǎn)成本的影響存在時滯、一些大宗石化產(chǎn)品市場需求不足，短期內(nèi)，油價下跌帶動下游產(chǎn)品價格下降，對大部分石油相關(guān)行業(yè)利潤產(chǎn)生 負面影響。石油加工煉焦和核燃料加工業(yè)利潤同比減少245.9億元，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)減少94.4億元，石油和天然氣開采業(yè)減少34.2億元。同 時，煤炭開采和洗選業(yè)因出廠價格同比下降12.2%，利潤減少207.8億元。僅此兩類行業(yè)合計減少利潤582.3億元，占全部規(guī)模以上工業(yè)利潤減少額近 八成。

 

        不過，盡管12月份利潤降幅擴大，但何平認為，從全年看，一是工業(yè)利潤仍保持增長態(tài)勢，全年主營業(yè)務(wù)收入利潤率為5.91%，基本穩(wěn)定。二是利潤增長 動力變化。采礦業(yè)全年利潤下降23%，原材料行業(yè)下降1.4%，而消費品制造業(yè)利潤增長5%，表明增長動力由投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向消費拉動。三是轉(zhuǎn)型升級促進提質(zhì) 增效。裝備制造業(yè)利潤增長12.4%，高技術(shù)制造業(yè)增長15.5%，增速比全部制造業(yè)分別高5.9和9個百分點。