專家認為，市場秩序逐漸恢復和回歸本源之后，才會有更多長期資金入市

　　■記者 左永剛

　　自去年四季度以來，隨著A股市場信心修復，有序恢復IPO節(jié)奏、松綁股指期貨等一系列規(guī)范性的監(jiān)管政策落地，資本市場正在向本源回歸。尤其是中金所近日發(fā)布通知，自2017年2月17日起，降低股指期貨持倉限制、保證金和手續(xù)費。市場普遍認為有利于市場健康發(fā)展。

　　臨時監(jiān)管措施有序退出

　　東北證券研究所董事總經(jīng)理付立春在接受《證券日報》記者采訪時分析認為，經(jīng)過一年依法、全面、從嚴監(jiān)管，持續(xù)整頓市場秩序，隨著市場生態(tài)環(huán)境進一步改善，預計2015年股市異常波動期間臨時采取的政策措施將陸續(xù)退出，但都是有限制的恢復正常秩序，更加突出有序性和規(guī)范性，這有利于恢復二級市場流動性。

　　2015年股市異常波動期間，監(jiān)管層采取了兩融調(diào)整、IPO發(fā)行暫緩、限制股指期貨等臨時性措施。這些臨時性措施在一定程度上緩解了當時市場流動性壓力，在一定程度上切斷了股市異常波動傳導和放大效應。

　　2016年，證監(jiān)會秉承依法、全面、從嚴監(jiān)管理念，有效提高了監(jiān)管效力，監(jiān)管執(zhí)法能力實現(xiàn)大幅提升，全年處罰數(shù)量和罰沒金額創(chuàng)歷史新高，市場禁入人數(shù)達到歷史峰值。另外，2016年證券期貨行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出新面貌，如注重加強規(guī)范引導，努力促進證券期貨基金行業(yè)機構可持續(xù)發(fā)展，并且防控金融風險、維護市場穩(wěn)定的能力經(jīng)受住了新考驗。

　　2016年證券監(jiān)管工作深刻汲取股市異常波動教訓，堅持底線思維，對存在的亂象和問題，果斷出手，多管齊下，有效防范和化解了市場風險。更為值得注意的是，更加注重市場溝通和預期管理的能力的提升。

　　“從總體來看，更加有序和規(guī)范地逐步松綁相關政策措施，可以促使市場平穩(wěn)健康發(fā)展，可以避免過度投機和過高杠桿資金等造成市場異常波動。這整體上有利于向著回歸市場本源的方向發(fā)展。”付立春強調(diào)。

　　上海股份制與證券研究會副會長曹俊在接受《證券日報》記者采訪時預判，“隨著市場環(huán)境改革和信心不斷恢復，預計個股期權經(jīng)過系統(tǒng)測試也會適時推出，用以對沖市場波動風險。”

　　為新股發(fā)行預留空間

　　隨著市場整體生態(tài)環(huán)境改善，2016年四季度以來IPO速度不斷加快。對此，一位專業(yè)研究人士向《證券日報》記者分析，從宏觀經(jīng)濟出發(fā)，需要資本市場支持實體經(jīng)濟發(fā)展，而資本市場推動企業(yè)直接融資就是最好的方式方法，因此市場信心逐步修復以后，平衡二級市場，有序、穩(wěn)健地推動新股發(fā)行更顯客觀需要，也是順勢而為。

　　談及IPO對市場影響，該研究人士認為，目前IPO融資規(guī)模相對較少，平均每家企業(yè)募資5億元左右，粗略估計700多家排隊企業(yè)，總計融資不足4000億元，并且是有序有計劃地推進。同時，近期監(jiān)管層對借殼、跨界并購重組、定增都進行了一定限制，這已經(jīng)為新股發(fā)行預留空間，因此IPO融資對市場影響不大。

　　曹俊表示，可以預見，在不斷恢復證券市場功能和投資者信心的同時，保持穩(wěn)定持續(xù)的政策取向是十分必要的，因此，從提高上市企業(yè)整體質(zhì)量出發(fā)，在規(guī)范資產(chǎn)重組的同時，證券市場會進一步擴大，IPO節(jié)奏會平穩(wěn)有序推進。

　　為長期資金入市鋪路

　　“預計今年將鼓勵更多資金參與證券投資，同時有可能放寬新股申購規(guī)定。”曹俊認為，隨著人民幣國際化進程加快，滬深兩市對接香港市場的雙向投資規(guī)模有望擴大，吸引更多國際資金參與我國證券市場，如QFII和RQFII的規(guī)模也將繼續(xù)擴容。

　　在國內(nèi)層面，2月16日召開的全國社保局長會議上，人力資源和社會保障部副部長游鈞表示，目前已有包括北京、上海等7個省區(qū)市，共計3600億元基本養(yǎng)老金開始進行委托投資運營。這意味著，按照相關法律、法規(guī)以及規(guī)則，養(yǎng)老金投資方向包括股市投資，將有部分資金投資股市。

　　“市場秩序逐漸恢復和回歸本源之后，才會有更多長期資金入市。”同時，付立春認為，保險資金在二級市場的投資正在逐步規(guī)范，回歸資產(chǎn)保值增值和價值投資取向，避免過度資本運作造成市場大幅波動。對A股市場來說，這些措施是積極的，有意義的，也是全局性的。