今年以來，央企整體負債率有所下降，不過，《每日經濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，仍有央企上市公司負債率在70%以上。此次國務院常務會議提出，要強化問責，對負債率持續(xù)攀升的企業(yè)要約談提醒，對造成重大損失或不良影響的嚴肅追責。
分行業(yè)管控負債率警戒線
國企降杠桿是“去杠桿”工作的重中之重。今年以來，國企的整體負債率已有所下降。財政部數(shù)據(jù)也顯示，6月末，國有企業(yè)資產總額達到143.48萬億元，同比增長11.5%；負債總額94.13萬億元，同比增長11.4%；所有者權益合計49.35萬億元，同比增長11.7%。
據(jù)財政部數(shù)據(jù)計算，到今年6月末，國有企業(yè)負債率為65.6%?！睹咳战洕侣劇酚浾呤崂戆l(fā)現(xiàn)，在上年即2016年6月末，國有企業(yè)負債率為66.3%，這意味著，今年上半年國企負債率已同比下降了0.7個百分點。此次國務院常務會議也提到，今年前7個月，央企資產負債率比年初下降0.2個百分點。
中國企業(yè)研究院首席研究員李錦對《每日經濟新聞》記者提及：“負債率下降，一方面是去產能、處置僵尸企業(yè)帶來的間接效果，例如銀行減少向這類企業(yè)貸款，負債也有所減少；另一方面是上半年國企盈利狀況好轉、資產增加。不過國企負債率下降得并不多，負債規(guī)模仍顯偏高，今年供給側結構性改革的重點任務預計將從去產能轉向去杠桿。”
盡管央企整體負債水平已有所下降，但是部分央企負債率仍然明顯偏高。《每日經濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，部分制造業(yè)央企的負債率仍在70%左右，例如中國鋁業(yè)2017年中期財報顯示，負債率達到72%。
此次國務院常務會議提到，當前要抓住央企效益轉降回升的有利時機，把國企降杠桿作為“去杠桿”的重中之重，做好降低央企負債率工作。
對于不同行業(yè)的企業(yè)來說，負債率高低會有所不同。一般而言，制造業(yè)企業(yè)、重工業(yè)企業(yè)負債率相對較高，因此降杠桿也需要分行業(yè)區(qū)別進行。
此次會議提出，要建立嚴格的分行業(yè)負債率警戒線管控制度。對高于警戒線的企業(yè)，將在年度經營業(yè)績考核中增加資產負債率的權重，并嚴格把關主業(yè)投資、嚴控非主業(yè)投資、禁止安排推高負債率的投資項目。
“分行業(yè)設置警戒線，體現(xiàn)了今年去杠桿措施將更加精細化。特別是對一些本來該輕資產運行，但是負債率過高的企業(yè)要重點管控。對一些重資產企業(yè)、資金周轉期長的企業(yè)也需要管控，確保負債率穩(wěn)中有降。”在李錦看來，這些措施的亮點還體現(xiàn)在將負債率納入經營業(yè)績考核，此前央企經營考核片面考核經濟收益，但是有時收益是通過大量舉債、擴大投資規(guī)模來實現(xiàn)的。
中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍向《每日經濟新聞》記者分析，在國企降杠桿的同時，負債結構也需要進一步優(yōu)化，特別是對負債率高于警戒線的企業(yè)，還應調整負債結構，減少短期負債，這也有助于降低風險。
建立國有資本補充機制
如果說設置負債率警戒線是管控杠桿，那么通過債轉股、降低企業(yè)債務則是主動的降低杠桿。
在市場化債轉股方面，國家發(fā)改委刊文顯示，今年以來，各類實施機構與鋼鐵、煤炭、化工、裝備制造等行業(yè)中具有發(fā)展前景的70余家高負債企業(yè)積極協(xié)商談判，達成市場化債轉股協(xié)議，協(xié)議金額超過1萬億元，這些協(xié)議的落地實施不僅可以推動企業(yè)杠桿率下降，而且會有力推動國有企業(yè)混合所有制改革，有助于建立企業(yè)負債杠桿自我約束長效機制。
此次會議提出，要積極穩(wěn)妥推進市場化法治化債轉股，督促已簽訂的框架協(xié)議抓緊落實。推動發(fā)展前景好、有轉股意向的央企創(chuàng)新模式，加快推進債轉股。加大央企兼并重組力度，穩(wěn)妥實施混合所有制改革。支持債轉股實施機構多渠道籌資。鼓勵國有資本投資、運營公司及有條件的央企基金采取各種市場化方式參與債轉股。
“推行債轉股，重要的是在法制化、市場化前提下進行，而且債轉股可以同兼并重組、混改相結合，要以債轉股為契機推動國企實現(xiàn)股權多元化和治理結構完善。”李錦對《每日經濟新聞》記者表示。
值得注意的是，在建立多渠道降低企業(yè)債務的機制部分，此次國務院常務會議還提出，要探索建立國有資本補充機制，妥善解決企業(yè)改革發(fā)展、轉型升級所需資本。
中國工商銀行原行長、銀監(jiān)會特邀顧問楊凱生是建立國有資本補充機制的積極倡導者，他認為，企業(yè)在形成之后、發(fā)展過程中，規(guī)模要擴大就需要更多的資金，在發(fā)展過程中，企業(yè)出資者如果不注入資本，企業(yè)的資產負債率肯定會上升，其杠桿率肯定會提高。
如何補充國企資本金？李錦對《每日經濟新聞》記者表示：“當前，國有企業(yè)盈利好轉，補充國企資本金可以選擇將部分利潤轉化為資本金的方式，這樣也可以讓國企有更多的自主權。”